钢铁行业：国内钢材的价格继续小幅回落

　　齐鲁证券 李莉

　　这是一个受通胀因素影响，资产价格高溢价的时代，我们认为无法预测这种高溢价的格局到何等程度发生逆转，但可以认定目前仍处于通胀的早期阶段，资产价格的高溢价时代短期内无法出现根本性改变。

　　根据美国商务部九月底公布数据，美国8月新屋销售月率下降8.3%，折合年率为79.5万户，为2000年6月来最低水平。数据使市场坚信美联储将会在今年剩余两次会议上分别降息，美元的持续走弱促成了十一期间外盘金属价格的普遍上涨，以铜、铅、锡为代表。从短期看，美元降息、走弱等因素影响着短期价格的波动方向，支持有色金属价格继续走高。而从长期看，美国经济的循环周期影响着最根本的需求，次级债风波也许是那冰山的一角，而整个过程的发生要漫长的多。

　　因为以通膨为背景的高溢价A股市场的存在、因为受短期美元降息、走弱的影响有色金属价格的继续推高，短期看有色金属A股资产的价格仍有上涨空间。九月的最后一周有色金属板块中百元新贵锡业股份(000960)、云南铜业(000878)等表现突出，云铝股份(000807)、包头稀土(600111)等也走势较好，另外宝钛股份(600456)增发项目获批后有望成为市场下一个百元股票。从谨慎的投资原则来讲，我们仍然倡导“资源决定价值”的投资理念。短期个股的强弱受持仓集中度的影响过大，中长期投资继续看好两类企业，一是对上下游整合能力强的行业龙头企业，二是资源类掌控企业。本周重点看好包头稀土(600111)、宝钛股份(600456)的中短线投资机会。

　　国内钢材价格继续小幅回落，八月出口数据大幅度下滑。虽然从价格比较来看，国内钢材价格仍低于国际价格，但后期铁矿石价格上涨等行业不利因素仍然存在。对于钢铁板块来讲，我们认为后期重点从以下几个方面选择企业投资：1、通过联合、战略合作，作大钢铁思路的企业；2、对上游原材料掌控较多的企业；3、企业通过定向增发、整体上市扩产速度较快的企业。建议后期重点关注钢铁行业中太钢不锈(000825)、鞍钢股份(000898)、包钢股份(600010)等个股的中长期投资机会，另外继续关注攀钢集团整合的进程。