石化化工：多种因素促油价连创历史新高

　　国信证券 邱伟

　　对冲基金炒作、美调低利率、产油设施关闭等因素促油价连创新高本周，受对冲基金炒作、美国四年来首次调低利率、原油汽油库存连续四周下降、地缘政治中美伊关系紧张、防范热带风暴墨西哥湾产油设施关闭等综合影响，国际油价连创历史新高，最高达84.10美元/桶。BRENT、WTI、DUBAI周环比涨幅分别2.7%、5.5%、3.5%；最新价格分别为78.9、83.4、76.0美元/桶。我们认为，由于美国次优级房贷危机导致资本市场的资金流入原油期货市场，可能推动油价继续创出新高。实际上次级债的损失可能影响经济的长远发展动力，带来的原油需求方面的利空是比较长期和强势的。伊朗局势、非洲地区、中东地区的政治波动和夏季飓风较多的天气因素，油价短期内大幅波动的可能也存在。

　　

原油价格上涨、防范风暴炼厂关闭促国际成品油价格继续小幅上涨本周，美国石油学会最新油品报告显示：原油库存下降1.2%，汽油库存上升0.2%，炼油厂产能利用率为89.2%，比上周下降1.5个百分点。由于原油价格连创新高、防范风暴墨西哥湾炼厂关闭、炼油开工率下降，带动成品油价格上涨。三种成品油周环比涨幅分别为4.4%、1.8%、4.4%；最新价格分别为84.3、92.9、77.2美元/桶。我们认为，在汽油消费高峰过去之后，汽油需求将处于逐渐下降的过程中，市场对于未来成品油的需求主要在取暖油方面，考虑到冬季还有一个月多时间，基本面走弱的担忧将占据主导。国内成品油价格基本稳定保持稳定。

　　国内外汽油、柴油的价差变化国内外汽油价格比较：06/12到07/9，国内汽油价格略有上调，涨幅为3.0%，目前价格为5975元/吨(中石化上海90#汽油批发价)；同期，国际汽油价格大幅上涨，涨幅为31.5%，目前价格为79美元/桶(新加坡92号无铅汽油)，进口完税价为6665元/吨；国内外汽油的价差达到690元/吨，由于9月份

国际油价大幅上涨，国内外汽油价差扩大。

　　国内外柴油价格比较：06/12到07/9，国内柴油价格略有下调，降幅为2.7%，目前价格为5350元/吨(中石化上海0#柴油批发价)；同期，国际柴油价格大幅上涨，涨幅为30.5%，目前价格为86美元/桶(新加坡Reg0.5%号柴油)，进口完税价为6010元/吨；国内外柴油的价差达到660元/吨，而06年底国内外柴油的这个价差为-400元/吨。

　　聚合MDI价格振荡下调，需求仍较旺漕泾试车料低价入市的市场连锁反应开始显现，从华东地区开始国内聚合MDI价格开始出现下调。

长三角地区市场价从29000-29500元/吨下调至27500-28000元/吨。受此影响华北、西南等地区的聚合MDI价格均出现不同程度下滑。不过目前北方保温行业的需求仍较为稳定，预计会持续到11月份左右；而华东地区9月份属于汽配行业旺季，需求也仍旺盛。

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