石化化工：基金炒作飓风登陆等推高油价

　　国信证券 邱伟

　　对冲基金炒作、地缘政治频繁、飓风登陆等因素推动油价创历史新高

　　本周，受对冲基金炒作、原油汽油库存下降、地缘政治频繁、飓风登陆炼厂关闭等综合，国际油价继续上涨，创出历史新高。BRENT、WTI、DUBAI周环比涨幅分别2.5%、4.4%、3.8%；最新价格分别为76.2、79.1、73.4美元/桶。我们认为，由于美国次级债危机导致资本市场的资金流入原油期货市场，推动油价创出新高。实际上次级债的损失可能影响经济的长远发展动力，带来的原油需求方面的利空是比较长期和强势的；另外，由于原油供给短期内受到汽油消费高峰季节即将过去、伊朗核危机的适度缓和等多方面利空因素的影响而存在下降的可能。伊朗局势、非洲地区、中东地区的政治波动和夏季飓风较多的天气因素，油价短期内大幅波动的可能也存在。

　　飓风登陆炼厂关闭促国际

　　本周，美国石油学会最新油品报告显示：原油库存下降2.1%，汽油库存下降0.4%，炼油厂产能利用率为90.7%，与上周基本持平。受热带风暴登陆的影响，得克萨斯州的炼厂因电力中断而关闭，带动成品油价格上涨，库存因此下降。三种成品油周环比涨幅分别为0.3%、5.9%、0.6%；最新价格分别为80.6、92.4、75.1美元/桶。我们认为，在汽油消费高峰过去之后，汽油需求将处于逐渐下降的过程中，市场对于未来市场需求持续走弱的担忧将占据主导地位，可能推动成品油价格在未来两个月走弱。国内成品油价格基本稳定保持稳定。

　　国内外汽油、柴油的价差变化

　　国内外汽油价格比较：06/12到07/9，国内汽油价格略有上调，涨幅为3.0%，目前价格为5975元/吨(中石化上海90#汽油批发价)；同期，国际汽油价格大幅上涨，涨幅为31.5%，目前价格为79美元/桶(新加坡92号无铅汽油)，进口完税价为6665元/吨；国内外汽油的价差达到690元/吨，由于9月份

　　国内外柴油价格比较：06/12到07/9，国内柴油价格略有下调，降幅为2.7%，目前价格为5350元/吨(中石化上海0#柴油批发价)；同期，国际柴油价格大幅上涨，涨幅为30.5%，目前价格为86美元/桶(新加坡Reg0.5%号柴油)，进口完税价为6010元/吨；国内外柴油的价差达到660元/吨，而06年底国内外柴油的这个价差为-400元/吨。

　　BDO：价格维持高位

　　本周BDO继续保持高位运行，目前山西三维已经开始年度检修，但从9月中旬开始沙特、天华等陆续有货到岸，市场上货源供应仍较为充足。但下游氨纶等需求旺盛，鞋底树脂也已进入旺季。本周

　　纯MDI购销两旺

　　随着漕泾试车料低价入市以及NPU南阳7万吨MDI重新开车，聚合MDI市场价格上涨乏力，长三角地区市场价在29000-29500元/吨左右。但纯MDI在下游氨纶需求强劲复苏之下，市场出现了供销两旺的局面，成交价在39000元/吨左右。