造纸行业：纸产品涨价 铜版纸不甘落后

　　国泰君安 王峰

　　投资要点：

　　07年下半年两个多月时间内国际木浆价格依然坚挺，8月份在针叶浆价格基本维持稳定外，阔叶浆价格仍延续7月份以来的反弹趋势，期待出现的阔叶浆价格回落的预期可能难以实现。8月份美国8号废纸实际进口价已在186美元/吨附近，全年来看无论木浆还是废纸价格高位徘徊的可能性较大。

　　8月份以来最受关注的是文化用纸的涨价，由于国内环保的压力日益增大，众多环保不达标小纸厂的关闭，导致今年以来文化用纸价格持续走好。

　　文化用纸主要包括书刊印刷、学生用课本、作业本以及办公用纸，价格自年初以来约有300-500元/吨的上涨，幅度约10%左右。瓦楞纸同样受关闭小纸厂的影响，价格也有上涨的趋势。新闻纸自4月份提价以来已逐渐被市场接受，且6、7、8月份仍在平稳上涨，部分地区新闻纸的价格已接近4900元/吨，从4月份以来平均上涨250-300元/吨左右，幅度约6%。白卡纸延续06年下半年以来的缓慢上涨的态势，但近两个月来上涨加速，年初以来涨幅约6%左右。出乎市场预料的是铜版纸，由于美国对我国铜版纸实施反政府补贴税与

　　近期铜版纸价格的上涨甚至超过新闻纸、白卡纸的幅度，上市公司中晨鸣纸业有45万吨的产能，太阳纸业有30万吨的产能，铜版纸价格的上涨将进一步提升太阳纸业、晨鸣纸业的业绩增长。