钢铁行业：8月钢材出口量继续环比回落

　　天相投顾 王招华

　　事件描述：

　　据联合金属网快报，8月份我国钢材出口518万吨，同比增长33.5%，环比下降76万吨；1-8月份累计出口钢材4495万吨，同比增长83.02%。8月份我国钢坯出口25万吨，同比下降77.9%，环比下降65万吨，1-8月份累计出口钢坯552万吨，同比增长9.1%。

　　评论：

　　1.出口显著下降，短期内政府继续出台调控政策可能性进一步降低。8月份钢材出口量为六个月来最低水平，钢坯出口量为06年以来最低水平，粗钢出口量占产量的比重也降至近07年以来最低水平，约为13.89%，环比下降3.8个百分点，已接近钢协认可的“10%左右”的水平，进而降低了政府继续出台调控措施抑制出口的必要性。

　　2.国内外价差减少和出口政策效应显现共同导致钢材出口数量环比显著下降。钢材出口量环比下降的主要原因一方面是国内外钢价差缩小，8月份国内外钢价指数差为55.86，为五个月来最低值；另一方面是前期颁布的出口政策相继实施后，钢铁产品出口的实际成本有所增加。此外，市场目前普遍认为短期内出口政策有望维持不变，从而不再“突击出口”，在一定程度上也促使钢材出口量回归至正常水平。

　　3.国内表观消费量强于预期，钢价高位运行有保障。假设8月份粗钢产量与7月持平，仍为4125万吨，那么8月粗钢表观消费量达到3700万吨，创历史新高，钢材库存也降至1年来最低值。随着“金九银十”消费旺季的到来，粗钢表观消费量有望环比继续增加，支撑国内钢价高位运行。但由于抑制物价上涨和通货膨胀已成为当前政府的紧要工作之一，据北京商报报道，发改委官员上周明确表示，钢价应以“方便面事件”为鉴，因此我们预计，未来一段时间内，钢价可能以稳为主，不会持续大幅攀高。

　　4.继续看好以生产长材和高端板材为主的钢铁上市公司。从后期产能释放情况来看，长材价格走势仍然偏好，而高端钢材的竞争程度及受