银行业：准金率上调难扭转统流动性过剩

　　中银国际 袁琳

　　07年第七次上调准备金率。中国人民银行决定从2007年9月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点至12.5%。从理论上来看，此次准备金率上调后，商业银行在央行存款将再被冻结1,690亿人民币。

　　流动性过剩难以遏制。央行此次上调准备金率旨在控制商业银行的贷款增长。但是，我们认为银行系统流动性过剩的局面难以扭转。估计07年上半年末，所有上市银行的超额准备金率约在2.94%。

　　我们认为

准备金率的上调对

商业银行未来几个月的放贷能力有微弱影响，但是贷款量减少且存款较多将使未来几个月银行的

超额准备金率进一步提高。此外，上调准备金率对银行的影响已日益薄弱，因为更多的券商资金流入且这部分资金无须缴纳存款准备金。从这一点来看，如果央行不能采取其他行之有效的紧缩政策(例如发行特别国债或央行票据)，那么08年1季度各大商业银行的贷款能力将恢复至较高水平。

　　净息差缩窄。如果商业银行将资金从同业拆借市场、债券投资和贷款转移至央行，那么净息差将分别小幅降低0.1%、0.16%和0.4%。

　　超额储备金率较低且努力提高贷款增速的银行，例如深发展(000001.SZ/人民币37.20，落后大市)，将受到此次准备金率上调的最大负面影响。

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。