农林牧渔：农副产品加工业回报率3.7%

　　中信建投 郑绮

　　过去一周农业和农副产品加工业整体回报率为3.7%(按总市值加权平均计算)，超越了同期大盘3.99%(按总市值加权平均计算)的涨幅，表现较好。但是，需要关注的是这个良好表现主要是由于动物疫苗业所贡献的，在统计期内动物疫苗业的三家上市公司合计涨幅为11.6%，大幅超越市场表现。国务院7月25日常务工作会议确定对生猪生产工作进行大力扶持，同时确定对国家一类动物疫病和高致病性猪蓝耳病实行免费强制免疫。同时，农业部从今年下半年起将高致病性猪蓝耳病和猪瘟纳入到全面免费强制免疫的范围。市场预期免费强制免疫制度的实施将对猪疫苗的生产商产生长期利好，由此大幅带动了动物疫苗业公司股价的上涨。

　　另外本周饲料加工业和畜牧业表现也不错。饲料加工业受益于生猪生产的扩大和补栏上升，而畜牧及其加工业主要是由于新五丰(600975)大幅上涨而引起。需要注意的是新五丰(600975)大幅上涨是出于公司以资本公积金转增股本8股的偶然事件引发的。除此外，其他子行业的表现较为一般。

　　在个股方面，除了上述涉及子行业公司外，值得一提的是由于近期国内食糖产销两旺，南宁糖业上涨了8.1241%，尽管如此，公司的市盈率仍然只有19.5，即使考虑到07年上半年由于糖价下跌导致公司业绩下滑，这个估值水平相对于市场而言仍偏低。