通信设备：移动通讯设备制造商竞合态势

　　联合证券 关海燕

　　通讯产业的市场前景不仅仅局限于技术的前沿性分析，其产业链的完整和成熟性，以及推进运营商的态度，都会对产业发展的具体方向产生影响。而作为设备提供商来讲，这个投资导向型产业设备商通过解决方案的提供从而影响着运营商的选择。

　　目前全球的移 动通信制式分为GSM(GSM\EDGE\WCDMA-HSPA)和CDMA(CDMA2000/CDMA20001X/1X EVO-DO)。围绕两大阵营形成了不同的产业链和支持厂商，在全球形成两种制式的竞争格局。GSM用户占了全球移 动用户的84.5%；由于CDMA大部分2G用户转网到3G，所以在3G用户中CDMA2000占据用户主体。但与此相对应的是，WCDMA新增用户占3G总新增用户的比例超过65%，成为3G用户市场增长的主要驱动力。所以随着GSM网络向WCDMA的演进和升级，WCDMA的后发优势将会继续。对比这两大阵营的发展态势有助于我们分析中国设备商海外拓展空间的变化。

　　按照Infonetics Research研究，全球电信运营商资本性支出2006-2010年将持续增长。增长的电信/数据通信设备投资增长预示着设备商将面临着一个增大的"蛋糕"，但区域性差异和主流运营商占高CAPEX比例表明设备商对具体区域市场的争夺仍然激烈，而且对于中兴通讯这样的设备商来说，主流运营商的突破才是重要方向。

　　随着近两年来全球电信运营巨头纷纷进行电信重组和业务调整，运营商的数目越来越少，设备商的客户争夺越发艰难，它们必须提供端到端的解决方案，即不仅仅是有线或者无线方案，而是两者的结合，才能获得订单。全球巨大设备商的整合从05年开始也纷纷上演，这种技术优势互补和客户资源的整合的逐渐完成，对全球的电信设备市场竞争将逐渐产生新的影响。

　　ICT众多的技术群组中，技术本身的演进大多遵循了摩尔定律，产业的演进更多是循序渐进和梯级状态的，不同技术阵营的博弈和力量对比变化都会对产业的演进路径产生影响。

　　例如对以WIMAX为代表的4G还是3G的争论中，不同阵营表现出不同的呼声。而我们还是认为虽然WIMAX具有一定技术上的优越性，但由于产业链的不完善，频谱分配的问题，以及在中国特殊产业政策环境下，其对3G还是补充而不是替代作用。

　　从本质上分析，4G和3G的技术没有实质上的路线迁移的改变，也就是说3G逐渐演进到4G不是一种"范式转换"。而未来有可能出现的具有"不可通约特性"的范式转换，也许在于互联网对传统电信以通话服务为主体商业模式的一种颠覆，不过这个结局的出现会相当漫长，除了本身新兴技术的缺陷外，现有势力对原有核心经营模式的保护是必然的，例如各运营商对VOIP的态度，一直是预推还迎。

　　我们一直认为通讯行业的市场前景分析不仅仅局限于技术的前沿性，其产业链的完整和成熟性，以及推进运营商的态度，都会对产业发展的具体方向产生影响。而作为设备提供商来讲，这个CAPEX投资引致型产业对设备商来讲也并不是完全被动的接收CAPEX变动来来的影响。设备商通过解决方案的提供从而影响着运营商的选择。

　　移 动通讯技术演进和全球竞争格局

　　一、 CDMA/GSM全球发展情况

　　1、GSM用户占了全球移 动用户的84.5%，GSM/WCDMA网络部署占全球移 动网络部署的67%截止2007Q1，全球共28.31亿移 动用户，其中84.5%为GSM用户(包括80.5%GSM和4%WCDMA用户)，12.8%为CDMA用户(包括0.6%CDMA，10.2%CDMA1X和2%CDMA1X EVDO用户)；其余2.6%左右用户为TDMA、PDC、iDEN和模拟用户。

　　全球共310国家部署了GSM/CDMA网络，其中部署GSM网络的为208个国家(地区)，占67%；部署CDMA网络的为102个国家(地区)，占33%。

　　2、亚太区域移 动用户占全球最多从图表1用户数量区域分布上来看，亚太区域GSM/CDMA用户占了全球的39.64%，北美区域GSM/CDMA用户占8.05%；而作为GSM技术阵营发源地，欧洲仅GSM用户就占了全球移 动用户的28.58%之多。

　　GSM用户4年复合增长率27.98%，WCDMA用户增长迅速达到370.73%；CDMA由于升级到CDMA1X和CDMA1X EVDO的原因，可以看到CDMA1X和1X EVDO增长迅速；除了iDEN(数字集群移 动通信)外，其余制式用户群逐渐消减。

　　二、 3G市场复苏明显

　　1、3G正式商用网络增长迅速(图表4和图表5)

　　2、目前CDMA2000是3G用户主体，但WCDMA后发优势显现

　　由于CDMA大部分2G用户转网到3G，所以在3G用户中CDMA2000占据用户主体(参看图表5)。但与此相对应的是，WCDMA新增用户占3G总新增用户的比例超过65%，成为3G用户市场增长的主要驱动力。由于GSM用户占了差不多85%全球移 动用户，所以随着GSM网络向WCDMA的演进和升级，WCDMA的后发优势将会继续。

　　全球电信/数据通信设备投资增长

　　增长的电信/数据通信设备投资增长预示着设备商将面临着一个增大的"蛋糕"，但区域性差异和主流运营商占高比例表明设备商对具体市场的争夺仍然激烈。

　　1、亚太区域的电信/数据通信设备收入增长迅速

　　按照Infonetics Research最新报告(April19,07)，整体市场的增长来自运营商从TDM到IP网络的全面升级。电信/数据通信设备提供商2006年行业年收入总计为1230亿美元，比05年增长了9%。到2010年将增长20%达到1480亿美元。其中IPTV,VOIP和IMS设备市场将显示出比较突出的增长。

　　从收入构成区域看，EMEA(欧洲中东和非洲)占32%，北美占30%，亚太区域占28%，10%来自CALA(中南美洲)，亚太区域增长迅速。说明亚太区域是全球电信/数据通信设备投资的热点。

　　2、电信运营商CAPEX中主流运营商占比高

　　按照Infonetics Research研究，全球电信运营商资本性支出(Telecom Carrier Capex)2006-2010年将持续增长。但核心运营商的投资将占主导地位，所以对于中兴通讯这样的设备商来说，主流运营商是突破的方向。

　　北美区域-06年CAPEX为686亿美元，2010年计划增长到767亿美元，2006-2010年间总CAPEX投资计划为3696亿美元，CAPEX/收入比例维持在17%-16%左右。其中美国运营商AT&T、Sprint Nextel和Verizon占了61%的CAPEX。

　　EMEA-06年CAPEX为590亿欧元，2010年计划增长到638亿欧元，2006-2010年间总CAPEX投资计划为3096亿欧元。其中德国电信集团(Deutsch Telecom)和法国电信(France Telecom)占了25%的CAPEX。

　　全球电信设备巨头的竞和变局

　　近两年来全球电信运营巨头纷纷进行电信重组和业务调整，其共性都集中在提供全业务的数据服务、发展新兴市场和巩固优势业务三个方面。随着运营商兼并收购的进行，运营商的数目越来越少，设备商要争夺这些客户显得非常困难，它们必须提供端到端的解决方案，即不仅仅是有线或者无线方案，而是两者的结合，才能获得订单。全球巨大设备商的整合从05年开始也纷纷上演，这种技术优势互补和客户资源的整合，对全球的电信设备市场竞争产生新的影响。

　　通信设备巨头的兼并收购与业绩表现

　　阿尔卡特-朗讯

　　06年4月，阿尔卡特宣布以换股方式收购朗讯公司的股份，收购价高达111亿欧元(约合134亿美元)。在合并后的新集团中，阿尔卡特和朗讯分别持有60%和40%的股份。朗讯在CDMA/CDMA2000方面全球领先，占有率超过43%；而阿尔卡特主要业务则在固网通信领域，在全球光网络市场上保持市场份额第一的位置。在3G、光网络方面双方的业务是重叠的，双方的产品和方案各有特点，所以要将其整合则需要一定的时间。按照Infonetics Research研究06年思科(Cisco)是全世界电信/数据通信设备市场份额方面收入领先的供应商，占到20%；阿尔卡特-朗讯(Alcatel-Lucent)位居第二；从07年2季度财报来看，阿尔卡特-朗讯1+1≠2。公司二季度的净亏损达3.36亿欧元(4.55亿美元)，而去年同期公司实现赢利3.02亿美元。与此同时，阿尔卡特-朗讯第二季度的销售额也下降了4%。阿尔卡特-朗讯将亏损的原因归结于合并产生的支出、销售业绩持平，以及强劲的欧元

　　诺基亚、西门子合并电信业务部门

　　06年6月，诺基亚和西门子共同宣布将双方的电信设备和网络业务部门合并，在名为"诺基亚西门子网络公司"的新公司里，双方各占50%的股权。

　　07年2季度季净利润仍大幅增长148%，尽管企业解决方案部门首度由亏转盈，与西门子网络部门合并的诺基亚西门子通信首度列入财报，实现12.66亿欧元亏损。

　　手机产品占总净收入47%，中国市场净收入15.23亿欧元，同比增长了23%，占诺基亚全球销售的12%之多。同期欧洲和亚太其他区域也是增长较快地区。

　　爱立信收购马可尼电信业务

　　05年10月爱立信签署协议收购马可尼电信业务主要资产。爱立信是移 动宽带部署的领导者，同时在新的有线技术方面也拥有强大的实力。马可尼具有竞争力的传输产品，特别是光系统产品。

　　爱立信07第二季度取得了不错的收益，来自于业务的惯性增长和收购所带来销售增加。第二季度实现净销售额476亿瑞典克朗，比去年同期增长了8%；净收入为64亿瑞典克朗，比去年同期增长了12%。爱立信继续超越市场平均发展速度，这主要是受亚太市场的推动，最主要的推动力来自中国、印度、孟加拉国、日本及东南亚地区持续的网络扩容，第二季度，爱立信与中国移 动签署了金额为10亿美元的GSM扩容合同，爱立信还与印度综合电信服务提供商BhartiAirtel签署了价值20亿美元的GSM/EDGE网络建设合同，这是爱立信迄今为止最大的合同。公司在欧洲、中东及非洲市场的增长相对平缓，而美洲市场的增长势头正在增强。光传输业务的