石化化工：美战舰开进波斯湾促油价上涨

　　国信证券 邱伟

　　在美国战舰大规模开进波斯湾的主导下，油价上涨

　　本周，受美国战舰大规模开进波斯湾的影响，国际油价大幅上涨；后来，由于美国库欣原油库存意外上升的推动，美国WTI价格下跌。BRENT、WTI、DUBAI周环比涨幅分别3.5%、0.4%、0.7%；最新价格分别为71.6、65.2、66.6美元/桶。我们认为，随着夏季需求旺季逐步来临，在供给相对平稳、库存水平不高、需求上升的情况下，未来三个月，原油价格可能呈上涨的现象；加上伊朗局势、非洲地区、中东地区的政治波动，增添了油价大幅波动的可能。

　　供不应求的担忧促国外

　　本周，美国石油学会最新油品报告显示：原油库存上升0.6%，汽油库存上涨0.7%。汽油库存虽然连续三周上升，但仍维持在16年以来的低位，加上一些炼厂事故和关闭，市场担心未来会出现供不应求的现象，国外成品油价格因此继续上涨。三种成品油周环比涨幅分别为1.2%、1.3%、1.0%；最新价格分别为88.3、83.7、78.1美元/桶。我们认为，在临近汽油消费高峰时节，汽油库存在持续下降之后维持在较低水平，市场对于供给的担忧可能推动汽油价格上升。国内成品油价格稳定。

　　国内外汽油、柴油的价差变化

　　国内外汽油价格比较：06/12到07/5，国内汽油价格略有下调，降幅为2.6%，目前价格为5650元/吨(中石化上海90#汽油批发价)；同期，国际汽油价格大幅上涨，涨幅为32.8%，目前价格为89美元/桶(新加坡92号无铅汽油)，进口完税价为7300元/吨；国内外汽油的价差达到1600元/吨，而06年底国内外汽油的这个价格基本一致，价差消除。

　　国内外柴油价格比较：06/12到07/5，国内柴油价格略有下调，降幅为4.3%，目前价格为5265元/吨(中石化上海0#柴油批发价)；同期，国际柴油价格大幅上涨，涨幅为17.5%，目前价格为82美元/桶(新加坡Reg0.5%号柴油)，进口完税价为5800元/吨；国内外柴油的价差达到500元/吨，而06年底国内外柴油的这个价差为-400元/吨。

　　国内外汽柴油价差的再次拉大，使得国内炼油行业的盈利情况再次出现较大的不确定性；新的成品油定价机制的出台成为行业、公司的期待。

　　PVC成本压力下价格持续上涨

　　随着电价的上涨，蓝炭以及焦炭等价格得不断上涨，电石价格一路飙升，自4月份以来，全国电石价格普遍上涨150元/吨，折算增加电石法PVC成本约230元/吨，同期电石法PVC从6800元/吨上涨到7550元/吨，电石法PVC的盈利空间增大。

　　由于

　　除成本上涨推动之外，下游需求的稳步提高是PVC价格上涨的另一个原因。

　　沧州大化爆炸影响犹存，TDI继续上扬

　　本周沧州大化TDI工厂爆炸的影响犹存，TDI价格继续保持上涨态势，

　　价格的上涨既有因为5月份以来东北亚地区非计划性停车，以及上海BASF暂时无法出货的影响，但其中也不乏炒作成分。

　　随着本周蓝星TDI装置试运行后生产的逐步稳定以及上海BASF供应的恢复，加之6月份将进入泡棉行业的需求淡季，预计市场将会逐步趋于平静。