有色金属：增值税改革试点部分公司受益

　　天相投顾 吕连忠

　　事件描述：

　　财政部、国家税务总局最近出台《中部地区扩大增值税抵扣范围暂行办法》，决定从2007年7月1日起，中部地区26个老工业基地城市的八大行业实行扩大增值税抵扣范围的试点改革。

　　分析：

　　1.纳入试点范围的纳税人在发生下列项目的进项税额准予按有关规定抵扣：(一)购进(包括接受捐赠和实物投资)固定资产；(二)用于自制(含改扩建、安装)固定资产的购进货物或增值税应税劳务；(三)通过融资租赁方式取得的固定资产，凡出租方按照《国家税务总局关于融资租赁业务征收流转税问题的通知》(国税函[2000]514号)的规定缴纳增值税的；(四)为固定资产所支付的运输费用。。

　　2.经初步分析，有色金属行业4家上市公司有望获得该资格，分别为焦作万方(000612)、鑫科材料(600255)、金瑞科技(600390)、株冶火炬(600961)。

　　3.按照此项改革计划，相关公司将会受到以下影响：(1)购买固定资产的进项税可以用

增值税增量抵扣，计提固定资产折旧时的固定资产基数减小，相应的折旧减少；但会造成税前利润增加，增加企业所得税，减少经营现金流；(2)增值税抵扣政策，使公司实际支付的增值税减少，并在一定程度上降低了成本，增加了经营现金流；以上两项抵消后，我们初步定性分析，对经营现金流的总体影响应该为增加。

　　4.我们认为这对于符合条件的上市公司是一个利好。这将会对公司拉动投资、鼓励设备更新和技术改造，推进产业结构调整合产品的更新换代起到促进作用。

　　5.以上公司中，我们预测焦作万方07年EPS 1.47元，08年1.60元，维持增持的投资评级。

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