酒店旅游：基金重仓持有酒店旅游股分析

　　天相投顾 苏慧

　　事件描述：

　　全部基金已经公布完2007年1季度报告，我们据此比较基金在1Q07和4Q06对“酒店旅游”重仓股的持有情况并加以分析。

　　分析：

　　1.从季报中可以看出，2007年1季度，基金公司的重仓股中小幅减持了酒店旅游类上市公司的股票。截至2007年1季度末，基金公司重仓持有的酒店旅游股市值合计达到4.22亿元，与06年4季度末相比，增长50.56%；持股数量比06年4季度末减少58.76万股，降幅为2.61%；此间酒店旅游类重仓股因未发生股改，持股增量不受此影响。基金公司重仓持有的酒店旅游股占到对应持有这些上市公司流通A股股本的比重(加权平均)从06年4季度末的3.62%提高至4.01%。

　　2.与06年4季度末相比，在基金重仓持有的酒店旅游股中，增加了黄山旅游、锦江股份和金陵饭店(于07年1季度新发行)3只酒店旅游股，而峨眉山A和桂林旅游则从基金重仓股名单中消失。在07年1季度2只被基金重仓增持的酒店旅游股为中青旅和首旅股份，与06年4季度末相比基金增持中青旅和首旅股份流通股分别为731.1万和108.29万股，重仓持有中青旅股票占公司流通股股本的比重从4.91%提高至7.07%，而重仓持有首旅股份股票占公司流通股股本的比重从4.57%微幅提高至4.70%。

　　3.基金持股占流通股比例最大的是中青旅，基金持股合计达到1477.16万股，占到公司流通股本的7.07%左右，重仓持有该股票的基金为5家。基金持股占流通股比例最低的是金陵饭店，基金持股仅占公司流通股本0.27%，重仓持有该股票的基金有3家。

　　4.从重仓持有酒店旅游股的基金家数来看，2007年1季度末，持有中青旅的基金数最多，为5家；其次是首旅股份和金陵饭店，被重仓持有的基金皆为3家；剩下的黄山旅游和锦江股份被重仓持有的基金数皆为1家。

　　5.与06年4季度相比，在基金重仓增持的2只酒店旅游股中，市值增长幅度递减排列依次是中青旅(3697.55%)

　　和首旅股份(2934.74%)，都有较大幅度增长。根据天相证券投资分析系统提供的统计数据，07年1季度，这2只股票累计涨幅依次分别为49.73%和17.22%。

　　6.本季基金重仓持有的酒店旅游股情况环比，变动特征极为明显：1)剔除新上市的金陵饭店后，重仓持有同等数量(4只)酒店旅游股的基金数量分别为10家(1Q07)和15家(4Q06)，酒店旅游类上市公司被关注度大幅下降；2)新增和消失的基金重仓的3只旅游股颇有蹊跷，旅游股中预期最好的桂林旅游被剔除出局，新增的黄山旅游相比之较有逊色，根据观察这三个旅游股中唯有黄山旅游在4Q06股价有一定跌幅，而1Q07三只股票皆有较大的增幅，可见基金选股更加注重风险控制；3)2只非景区的酒店股出现在新增的重仓股当中，可见受经济持续快速增长带动的商务游促成的旅游新热点引起市场重视；4)奥运的临近使得受益较大的酒店旅游股：中青旅和首旅股份投资价值不断升温。

　　7.综上可见，基金选择股票时在更加注重风险控制的前提下，对景区旅游股的关注下滑；倾向于选择非景区酒店类上市公司的股票，更加看重利用中国经济持续向好带动商务游的时机；对奥运效应的认可热度不减。

　　8.我们建议参与四个题材的酒店旅游股票：1)景区旅游股(07年五一黄金周旅游数据再创历史新高，预计未来几年旅游人次和收入均以20%左右的速度增长，且步伐加快)；2)优势酒店股(商务游成为经济繁荣期的持续热点)；3)奥运题材股；4)资产整合股。对应以上四个题材的优势股票有：黄山旅游、桂林旅游；锦江股份；中青旅、国旅联合和首旅股份。目前我们建议重点关注奥运题材和资产整合类股票。