有色金属：长假期间伦敦金属价格大涨

　　中信建投 张芳

　　五一长假期间，伦敦有色金属期货价格大幅上涨。锌收盘4170美元/吨，涨幅13.41%，涨幅最大；其次是锡、铜和镍等。另外，上周也传出国外大型矿业公司并购重组的消息，例如美国铝业公司计划收购加铝公司等。都带来国外矿业上市公司股价的大幅上涨。对行业维持增持评级。

　　简评

　　伦敦基本金属价格全面上扬：上周期铜收盘8320美元/吨，又重新站稳在8000美元之上。是自去年6月份以来的价格高点。锌价终于突破4000美元的关口，周涨幅位于基本金属之首。锡价和镍价也表现突出。

　　美国欧盟近期公布的经济数据良好，以及秘鲁全国性矿工罢工是近期金属价格上涨的主要因素：近日美国供应管理协会公布的非制造业指数升幅高于预期，显示美国经济增长情况良好。欧洲央行近期的调查数据也显示，欧元区经济成长保持强劲。另外，秘鲁举行了连续一周的全国性矿工罢工。秘鲁白银产量居世界第一位，铜、锌、锡产量第三位，黄金产量第五位。秘鲁的全国矿工罢工对铜价和锌价构成支撑。

　　生产商调高镍出厂价:五一期间，国内最大的镍生产商金川集团将镍出厂价由387000元/吨上调至405000元/吨，上调了18000元/吨。今年以来，随着国际国内镍价的不断上涨，金川集团已经多次上调镍出厂价。3月份四次上调镍出厂价：3月2日，上调7000元/吨；3月14日，上调8000元/吨；3月16日，上调10000元/吨；3月23日，上调15000元/吨。4月5日再次上调15000元/吨，至387000元/吨。世界金属统计局(WBMS)的数据显示，07年1-2月，全球镍需求同比上升20%。镍市场缺口1.9万吨，而06年全年缺口是4.7万吨。说明供需缺口在07年将进一步扩大。目前镍行业基本面将能够支撑镍价在高位运行。

　　今年二季度我国锌出口量有所减少，锌价开始回升：我国锌进出量对全球锌市场影响很大。从06年11月开始，我国锌从净进口转变为净出口，这种格局持续了四个月。净出口量累计达到17.5万吨。今年3月净出口量开始下降，降至2万吨。预计二季度净出口量会持续下降。这将有利于锌价上涨。一季度国内氧化铝均价下降26%，电解铝价格平稳：中国铝业一季度平均售价368美元/吨，同比下降26%。目前中国铝业氧化铝现货价格3900元/吨，非中铝系价格超过4000元/吨。由于国外氧化铝产能也在扩建，氧化铝价格的继续下调不可避免。我们认为价格回落到3000元/吨左右比较合理。电解铝价格走势比较平稳，目前国际铝价2800美元/吨以上，比国内铝价高出300美元/吨左右。近日印尼海军已经将4月末扣留的运至中国的铝土矿货船解禁，使得国内铝土矿短期内供应紧张局面得以缓解。我国进口铝土矿的90%都来自于印尼。尤其是前两年扩建新增的氧化铝产能主要依靠进口的铝土矿。如果进口矿发生中断，则会影响到这部分新增产能的正常生产，从而有可能引起到氧化铝价格的上涨。

　　维持增持评级：由于宏观经济形势以及有色金属供需情况向好，我们认为近期有色金属价格的上涨是受到基本面支持的。对行业维持增持评级。