化纤行业业绩暴增疑难持续

　　证券时报记者李坤

　　受益于化纤行业复苏所带来的氨纶以及粘胶纤维的价格上涨，今年一季度氨纶、粘胶生产类上市公司，如新乡化纤(000949)、吉林化纤(000420)、华峰氨纶(002064)、舒卡股份(000584)的业绩出现高达数倍甚至数十倍的增幅，今年以来这些公司的股价也因此在数月之内翻番。对于这种火爆行情能否持续，业内研究人士的看法则不尽相同。

　　业绩暴增事出有因

　　数据显示，今年一季度华峰氨纶实现主营业务收入3.32亿元,比上年同期增长209.84%；实现净利润7539.37万元,同比增长47312.36%；每股收益0.53元,同比增长35293.33%。舒卡股份一季度的主营业务收入为15861.18万元,同比增长113.61%；净利润为1310.16万元,同比增长550.92%；每股收益0.043元。

　　对此，光大

证券的研究员李婕认为，粘胶、氨纶类公司业绩之所以出现数十倍的增长主要有几个方面的原因，一是去年一季度整个氨纶、粘胶行业处于最低谷，上市公司的盈利基数很低；而今年一季度我国的整个氨纶行业却处于相对较高的位置，因此二者比较起来就显得很突出。二是去年10月份商务部作出的对原产于日本、新加坡、韩国、台湾地区和美国进口氨纶征收反倾销税措施，极大打击了外国氨纶产能对国内市场的冲击。三是我国经济持续快速发展带动了对氨纶、粘胶纤维的需求。四是行业协会实行限产保价政策。

　　李婕向记者表示，上述几个方面的原因引起了整个氨纶、粘胶供需结构的变化，从而导致相关产品价格上涨以及上市公司业绩的大幅度增长。不过，她表示，从消费结构来看，氨纶、粘胶在整个行业中的消费比率并没有什么变化，因此导致业绩增长的主要原因在于需求的增长以及供给的相对减少。

　　因此，行业内的研究员均认为，氨纶以及粘胶的价格走势，以及相关上市公司业绩的变化关键在于未来新增产能的投放速度。

　　短暂的行情？

　　国金证券近期的一份研究报告认为，今年一季度化纤子行业投资增长速度提高，投资总额50.9亿元，同比增长68.93%；在一定程度上预示了未来行业产能将快速释放的趋势。报告预计，今年下半年粘胶短纤将迎来产能释放高峰，初步估计新增产能15万吨左右，2008年将有更多产能投放，初步估计新增产能超过30万吨。据中国化纤经济信息网统计，目前粘胶在建和拟建产能在60-70万吨之间。因此，该报告认为，下半年粘胶长丝价格可能相对平稳，进一步上涨的空间已经比较有限；短纤价格下降的可能性在增大，如果下半年短纤不降价，则2008年暴跌的可能性将增加。

　　该报告对氨纶能否保持高价格也持怀疑态度，认为如此高的价格将极大刺激企业的投资热情。此外，该报告还认为化纤长丝

出口退税率降低的可能性以及氨纶、粘胶原材料价格的上涨都将对相关公司中期以后的业绩产生不利影响。

　　李婕则表示，氨纶以后的价格走势目前还无法做出判断，但是她认为氨纶的价格至少在今年上半年仍将保持较高的水平，新增产能的释放也可能要等到年底才会显现。由于氨纶出口较少，因此可能出现的出口退税率降低对氨纶的影响有限，对粘胶纤维的出口则影响较大。

　　有意思的是，一季报显示，机构投资者对于行业内的重点公司青睐有别。如新乡化纤、山东海龙、华峰氨纶均被机构投资者减持，而湖北金环、舒卡股份、保定天鹅则被增持。数据显示，新乡化纤3月份末的机构持股数为260.01万股，比去年年底的918.37万股减少了71.69%；华峰氨纶3月份末的机构持股数为684.51万股，也大大少于去年年底的1013.89万股；山东海龙被减持数额也较大。但是舒卡股份3月底的机构持股数却出现明显增加，持股数量从去年年底的56.01万股增长为4967.72万股；湖北金环的机构持股数也增加一倍以上，保定天鹅被机构增持数额不大。

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