上市公司业绩增长的黄金岁月

　　数据显示，截至到2007年4月23日，已经有1163家上市公司公布2006年业绩，实现的净利润高达3656亿元，同比增长幅度为41.66%，出现了少有的高增长，这是去年股指大涨的基础。1154家公司的平均每股收益为0.249元，较2005年同比增长49%。

　　以2007年4月23日收盘的价格和去年业绩来计算，周一收盘市场的平均市盈率高达43倍，沪深300成分股的平均市盈率也有37倍，这大大高于前两年的水平。不过，要看到的是今年一季度的业绩增长更为惊人，在已经公布具有可比性的341家上市公司的一季度净利润增长幅度为85.49%，净利润总额为166.4亿元，如按照这种业绩乘以4，目前市场的平均市盈率只有25.2倍，沪深300成分股的平均市盈率为19.44倍，属于合理区域。当然，目前公布的季报数量有限，还不具备代表性，只是反应了一种趋势，一季度的业绩增长应该能够抵消股价上涨对估值的影响，也就是即使在出现了大涨之后，市场的股价定位仍处于可以接受的范围之内。

　　净利润总体大幅增长

　　1163家公司2006年共计实现净利润39377727.87万元，较2005年合计实现的净利润27785988.21万元大幅增长41.72%。

　　2006年，在国民经济持续增长、

人民币升值的大背景下以及产业和消费双升级带动下，各行业景气总体上保持高位运行态势。根据已公布年报分析，上市公司整体盈利能力提升，其中，软件及服务、日用化工、有色、化纤、造纸包装、计算机硬件、食品等行业的净资产收益率同比大幅提升，仅有医药、煤炭、化工、石化等极少数行业净资产收益率同比下降。而且银行、钢铁、交通运输、有色等大市值行业，2006年报业绩超预期增长，特别是有色金属行业增长140%。沪深两市第一大权重行业板块——金融业的净利润同比增长也超过了四成。

　　逾九成公司盈利

　　2006年股改深入推进，且绩差公司的股改往往与资产注入、重组和清欠等能够在短期内提升上市公司业绩的手段相结合，因此，2006年扭亏的公司众多。

　　1163家公司中，有1088家上市公司2006年实现盈利，占公布年报公司总数的93.55%；75家公司出现亏损，仅占公布年报公司总数的6.45%。盈利公司是亏损公司的14.5倍。在2005年，这1163家公司中仅有1023家公司实现盈利。具体而言，上述公司中2006年成功扭亏为盈的公司有106家，而由盈转亏的有41家。

　　1163家上市公司2006合计实现主营业务收入555479094.05万元，较2005年合计实现的441829172.04万元增长了25.72%。也就是说，整体净利润41.27%的涨幅中，有六成的利润增长来自主营业务收入的增加，有四成的贡献来自于投资收益等“副业收入”。 2006年，在牛市行情下，上市公司投资减值准备转回、股权投资收益及“打新股”等近年一直对利润贡献有限的投资收益出现大幅提高。例如辽宁成大由于对广发证券投资收益大幅度增长，公司净利润较上年同期大幅度上升，增长幅度在300%以上。云内动力因证券市场回暖，公司持有的股票市值上涨及以前年度计提的短期投资跌价准备部分转回，该公司去年前三季度投资收益为2512.04万元，占净利润的39.54%。

　　上市公司大派红包

　　在创造巨额利润的同时，上市公司也进行了大手笔的现金分红。到目前为止，在2006年报中预计实施现金分红的A股公司有643家，派现公司比重为55.28%，加权派现率为31.3%，加权股息率为1.2%。其中，还出现了驰宏锌锗这样每10股派30元现金的高分红个案。此外，中国银行)、宝钢股份、工商银行等现金分红的总额均高达数十上百亿元。

　　上市公司普遍分红的原因一方面是自身业绩的高增长，另一方面也有部分公司在股改实施过程中对流通股股东做出了承诺。无论如何，对于流通股东来说，能够更为直接分享上市公司的成长无疑是大快人心的。

　　绩优上市公司群体扩大

　　值得一提的是，1163家公司中净利润前100名上市公司合计实现的净利润已经达到32711546.50万元，占1163家公司合计净利润39377727.87万元的83.07%，正迎合了电影“大块头有大智慧”。其中，净利润排名前十位的上市公司依次是中国石化、工商银行、中国银行、宝钢股份、交通银行、中国铝业、中国人寿、招商银行、鞍钢股份、中国平安。

　　截至目前已经披露的年报显示，沪深两市每股收益超过(包含等于)1元的公司有41家，占公司总数的3.52%；每股盈利0.5元以上公司达到了207家，占公司总数的17.795%。而且，上述相关数字和比例都远远超过了2005年的数字和占比。其中，每股收益较高的公司集中在有色金属、矿产、商业流通领域和高科技企业中。

　　蓝筹股涨幅与业绩不符

　　而就个股的情况来看，业绩表现与股价表现似乎并不一致。从每股收益最高的个股来看，驰宏锌锗每股收益5.31元，但在表现最好的前300只个股中并没有该股的身影。就实现净利润最多的公司来看，中国石化去年的净利润高达506.6亿元，但其今年以来股价涨幅只有25.99%，排名更在1300名之后。就净利润增长最快的锌业股份情况来看，由于2005年的业绩基数低，2006年业绩的增长幅度高达3703%，其股价表现相对较强，今年以来的涨幅为178.6%，但涨幅排名也在250名之后。而从个股今年以来的表现情况看，除了那些复牌品种，涨幅最大的个股以重组和低价个股为主，如都市股份、方兴科技等涨幅都在400%以上，而绩优蓝筹品种虽然业绩表现突出，甚至有持续业绩增长，但股价涨幅排名多数滞后。造成这种情况的原因在于今年以来市场增量资金主要以散户为主，它们单纯的以股价高低作为买入的标准，推动低价个股盲目上涨，加上游资的推波助澜，使得低价股的炒作达到一个近乎疯狂的程度。但被机构持有蓝筹个股，一方面其股价定位比较稳定，另一方面去年对于业绩就提前有所反应，所以今年以来的涨幅就显得相对落后。

　　因此可以看出，就整体而言，上市公司业绩的大幅提高夯实了市场的基础，使得股价仍具有进一步走高的空间。但由于新增的大量资金的散户化特点，使得股价走势与业绩表现出现了并不一致的情况，反应出市场存在一定的非理性成分。

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