石油行业：油价波动未影响油企利润

　　2007年一季度，油价受国际、国内因素的影响，曾一度出现回落，但这并未对石油企业利润产生影响。

　　一、一季度油价基本动态

　　2007年初，受全球暖冬气候及美元走强影响，国际油价由1月3日的58.32美元／桶跌至1月18日的50.48美元／桶。随后，国际油价震荡上行，一路攀升至3月1日的62美元／桶。虽然此后受美国经济数据改善和中国加息影响有所回落，但3月29日国际原油价格创出66.03美元／桶的半年来最高收盘价，比年初上涨13.2%。

　　一季度

原油价格大幅上涨的原因有：一是美元持续走弱。欧元兑美元

汇率从1月11日的1∶1.2904升至3月30日的1∶1.3374，美元贬值幅度达3.64%。二是伊朗地缘政治冲突。国际市场担心伊朗紧张局势会减少伊朗以及波斯湾的石油出口，而伊朗于3月23日扣押了15名英国皇家海军人员更加剧了这种紧张局势，英伊双方政治冲突极大地推高了国际油价。三是美国原油库存下降。3月份美国商业原油库存下降90万桶，降至3.284亿桶，包括取暖油和柴油在内的其他成品油库存下降70万桶。四是天气预测机构纷纷发布飓风警告，预计今年美国地区飓风仍然活跃，从而推动了天然气期货价格强势上涨，并支撑了石油市场基本面。此外，持续了半个多月的法国地中海石油港口Fos-Lavera工人罢工事件严重影响了美国从欧洲汽油进口量，这对国际油价也起到了推波助澜的作用。虽然伊朗释放英国水兵一定程度上缓解了中东地缘政治危机，从而有利于稳定油价，但受呈现疲态的美元汇率及夏季用油高峰即将到来影响，预计二季度国际油价将继续稳中有升。

　　二、油企利润不减

　　1、国际方面

　　美国雪佛龙公司：由于出售了在一家荷兰炼油厂中的股份，以及炼油行业的高额利润，公司第一季度盈利同比上升18%，高达47亿美元，每股收益2.18美元。不过，公司当季收入同比下降12%，为482亿美元。

　　美国埃克森美孚石油公司：由于石油冶炼业务带来巨额利润，公司第一季度盈利同比上涨10%，达到92.8亿美元，每股收益1.62美元，高于分析师预期。同雪佛龙一样，埃克森美孚当季收入也有所下降，从去年同期的889亿美元降至872亿美元。

　　美国康菲石油公司：由于出售旗下部分资产，公司第一季度盈利同比上升7.7%，达到35.5亿美元，每股收益2.12美元。该公司当季收入也从去年同期的469亿美元降至413亿美元。

　　2、国内方面

　　中石化：公司一季度净利润达人民币194.18亿元，同比增长112.57%.其中炼油业务表现突出，去年同期中石化炼油业务亏损达79亿元人民币，今年一季度全面扭亏为盈，净赚42亿人民币。中石化营业收入及其他经营收入为人民币2796.39亿元，同比增加23.08%，母公司股东应占利润为人民币194.44亿元，同比增加103.67%.而按照国内企业会计准则，中石化净利润同比增长达112.57%。

　　海油工程：公司一季度完成主营收入9.05 亿元，同比增长12%；净利润6.29 亿，同比增长21.64%，与市场预期基本相符。今年一季度业绩增幅表现基本与去年相符，净利润增幅略有上升，主要是由于去年同期所得税退税尚未返还以及今年一季度收到去年年末增值税退款所致。

　　三、投资评级

　　战略性投资中国石化和海油工程，S上石化(600688)、S仪化(600871)、S茂实华(000637)、S石炼化(000783)、S岳兴长(000819)都属于交易性投资品种。投资这几个公司主要是投资其被私有化，卖壳或重组的机会。

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