交通运输：黄金周导致运输需求增大

　　上海证券 冀丽俊

　　5月投资策略要点

　　维持交通运输业“中性”投资评级。

　　五一黄金周运输需求增加。五一期间，旅游客流的增长带来对运输需求的增长，尤其是各大城市与主要旅游城市间的需求将会大增，对铁路、公路、航空客运需求会大大超出平时。

　　航油价格下调，航空运输企业或将受益。不过目前，国际石油价格依然高启，所以航空公司的燃油成本压力依然很大。维持航空业“中性”的投资评级。

　　关注资产注入。资产注入是当前交通运输类上市公司的主要看点，如营口港已通过定向增发收购集团资产，而盐田港、上海机场等公司都有很强的资产注入预期。

　　需求增长促航运企业运力扩张。随着中国经济的快速发展，对航运的需求特别是国家进口能源运输需求增长快速。近期中海、中远等航运企业都有较大数量的订船计划，以适应未来需求增长，可关注航运企业的运力扩张。

　　近期交通运输行业运行态势分析

　　港口吞吐量增速持续。2007年3月全国主要港口完成吞吐量4.02亿吨，完成集装箱吞吐量803.57万TEU。1-3月，货物吞吐量累计完成12.04亿吨，同比增长15.9%，集装箱吞吐量累计完成2434.9万TEU，同比增长24.4%。港口经营延续了快速增长态势，各项指标保持了两位数增幅。

　　铁路运输增长势头良好。2007年3月，全国铁路货运量为2.56亿吨，货物周转量为1949.06亿吨公里；完成客运量1.20亿人，旅客周转量682.21亿人公里。比上年同期分别增长6.39%、3.91%、23.71%和34.88%。1-3月累计完成铁路货运量7.50亿吨，同比增长11.56%；货物周转量5674.49亿吨公里，同比增长11.29%；客运量3.41亿人，同比增长8.29%；旅客周转量为1995亿人公里，同比增长8.14%。

　　公路运输保持两位数增长。2007年3月，全国公路货运量为12.62亿吨，货物周转量为889.08亿吨公里；完成客运量17.08亿人，旅客周转量963.67亿人公里。比上年同期分别增长10.50%、15.20%、14.9%和16.3%。1-3月累计完成货运量36.58亿吨，同比增长11.2%；货物周转量2537亿吨公里，同比增长15.30%；客运量51.62亿人，同比增长11.50%；旅客周转量为2892亿人公里，同比增幅为10.30%。

　　航空业保持高速增长态势。2007年3月，中国民航实现旅客吞吐量0.148亿人次，货邮吞吐量33.16万吨，分别同比增长18.14%和11.33%；旅客周转量和货邮周转量分别达到221.43亿客公里和9.34亿吨公里，同比增长22.17%和19.95%。1-3月，累计实现旅客吞吐量0.409亿人次，货邮吞吐量85.84万吨，分别同比增长15.87%和13.35%；旅客周转量和货邮周转量分别达到616.92亿客公里和24.19亿吨公里，同比增长17.94%和22.89%。航空业保持快速增长的走势，与市场需求以及进出口贸易继续增长有关。

　　国际干散货市场继续上升。4月21日波罗的海干散货运价指数报收于5922点，指数较3月21日上升696点，增幅为13.3%，BDI指数增幅低于上月，但上升态势仍维持强势。一季度铁矿石进口增长引致运输需求旺盛；铁矿石年度合同价格上涨9.5%似乎已被市场淡化，印度铁矿石出口征税造成的延迟需求集中出现。同时煤炭进口并未随需求淡季来到而减少，干散货运输市场将持续上升态势。

　　4月交通运输行业股票市场表现分析

　　4月交通运输指数与沪深300指数基本持平。4月(截止4月24日)，沪深300指数上涨23.57%，交通运输指数增长20.40%，交通运输指数增长与沪深300基本持平。主要是有年报业绩促进以及资产收购等题材的刺激，使得股票上涨带动行业指数上涨。

　　5月交通运输行业运行趋势展望

　　五一黄金周运输需求增加。五一期间，旅游客流的增长带来对运输需求的增长，尤其是各大城市与主要旅游城市间的需求将会大增，对铁路、公路、航空客运需求会大大超出平时。

　　航油价格下调，航空运输企业或将受益。国内航油价格4月1日起再次下调90元，这是07年以来国内航空煤油第三次调低价格，燃油附加并未随同本次油价下调已进行下调，航空运输企业将从此次调价中获得一定收益。不过目前，国际石油价格依然高启，所以航空公司的燃油成本压力依然很大。维持航空业“中性”的投资评级。

　　5月交通运输行业重点公司投资建议..关注资产注入。资产注入是当前交通运输类上市公司的主要看点，如营口港已通过定向增发收购集团资产，而盐田港、上海机场等公司都有很强的资产注入预期。

　　航运企业订船忙。随着中国经济的快速发展，对航运的需求特别是国家进口能源运输需求增长快速。近期中海、中远等航运企业都有较大数量的订船计划，以适应未来需求增长，可关注航运企业的运力扩张。

　　投资建议：交通运输类公司的基本面较为稳定，人民币升值、整体上市等因素成为行业的利好因素，建议重点关注中国国航、上海机场、大秦铁路等公司。综上所述，目前我们审慎地给予交通运输行业的投资评级为：

　　未来十二个月内，中性。