旅游酒店：黄金周为旅游行业注入强动力

　　长江证券 朱毅

　　事件描述

　　即将来临的五一黄金周是我们实行黄金周制度以来的第24个黄金周，随着黄金周制度的推行，利用黄金周旅游的人数逐年提升。特别是五一黄金周，由于五一期间，全国普遍天气比较适合旅游，我们预计今年全国五一出行人数将超过1亿人次，旅游收入总和将超过450亿元。

　　事件评论

　　第一，黄金周效应逐步显现

　　工作日的减少、休息日的增多，为人们进行外出旅游创造了时间上的便利。1995年3月，国务院发布规定开始实行双休日制度；1999年9月，国务院改革出台新的法定休假制度，每年春节、五一和十一全国放假7天。

　　闲暇的增多为人们旅行提供了时间上的可能，从下图中可以看出自黄金周开始实施以来，出行人次以及旅游收入都呈现逐年递增的态势。

　　第二，受益黄金周的主要公司分析

　　我们认为旅游行业中受益黄金周制度的依次为景点、酒店和旅行社。之所以这样的排列，主要的考虑是：景点是具有稀缺性因素在内的，而且目前国内旅游还处于旅游的较低层面，即主要以观景为主。酒店，特别是景区的酒店会得益于旅游人数的增加，而显示出出租率和

　　按照此番逻辑，我们觉得国内景点中，诸如峨眉山、黄山旅游、桂林旅游、丽江旅游等都将从中受益，特别是传统意义上的旅游目的地和一些距离主要客源地较远的景点(如丽江、峨眉山等)。

　　我们对于酒店公司，持相对乐观的态度，重点公司，如锦江股份等也将受益于此次黄金周效应。