医药行业：中药降价对上市公司影响甚微

　　中信证券 姚杰

　　投资要点：

　　2007年4月9日，国家发改委第23次降低药品价格。通知自2007年4月16日起执行。

　　这次降价对188种妇科、眼科、耳鼻喉科、骨伤科、皮肤科和外科等专科中成药的零售价格进行调整，涉及600多个具体剂型规格品，平均降价幅度16%，最大降价幅度52%。按照2006年市场销售金额计算，预计降价金额16亿元左右。从2006年初至今，国家发改委已先后出台了包括内科用药和肿瘤用药在内的共计300多种中成药的零售价格，这是第3次降低中成药价格。至此，国家发改委已将纳入药品政府定价目录内的所有中成药价格全部调整了一遍。

　　此次降价对主要中药上市公司影响非常有限：

　　1、主要中药上市公司的主要品种价格均未下降：如云南白药的散剂、胶囊、宫血宁，康缘药业的桂枝茯苓胶囊、妇乐颗粒、抗骨增生胶囊，白云山的清开灵注射液等。其中，特别是云南白药2005年底主要产品云南白药的散剂、胶囊、宫血宁提价，但一直未获得发改委正式文件，此次通过优质优价正式明确3种药品提价后的价格。

　　2、降价品种多为上市公司小品种或非上市公司品种：如云南白药文山子公司的血塞通胶囊、同仁堂的拔毒膏、紫金散等。

　　3、仅个别上市公司主要品种价格有所下降：如华神药业的鼻渊舒口服液等。

　　综上所述，我们认为此次降价对中药上市公司影响甚微。

　　2007年4月9日，国家发改委第23次降低药品价格。通知自2007年4月16日起执行，距上第22次药品降价执行恰隔1月整。

　　专科中成药降价，医保目录内中成药全部梳理完毕

　　中成药共降价6次，分别为2001年、2003年2次、2006年和2007年2次。降价幅度相似，均为14-16%。

　　这次降价对188种妇科、眼科、耳鼻喉科、骨伤科、皮肤科和外科等专科中成药的零售价格进行调整，涉及600多个具体剂型规格品，平均降价幅度16%，最大降价幅度52%。按照2006年市场销售金额计算，预计降价金额16亿元左右。

　　从2006年初至今，国家发改委已先后出台了包括内科用药和肿瘤用药在内的共计300多种中成药的零售价格，这是第3次降低中成

　　此次降价对主要中药上市公司影响非常有限主要中药上市公司的主要品种价格均未下降如云南白药的散剂、胶囊、宫血宁，康缘药业的桂枝茯苓胶囊、妇乐颗粒、抗骨增生胶囊，白云山的清开灵注射液等。

　　其中，特别是云南白药2005年底主要产品云南白药的散剂、胶囊、宫血宁提价，但一直未获得发改委正式文件，此次通过优质优价正式明确3种药品提价后的价格。

　　降价品种多为上市公司小品种或非上市公司品种如云南白药文山子公司的血塞通胶囊、同仁堂的拔毒膏、紫金散等。

　　个别上市公司药品价格有所下降如华神药业的鼻渊舒口服液等。

　　未来药品降价仍将是常态

　　从2005年10月开始，国家发改委开始对2004年版医保目录药品最高零售价进行规定。目前，已是第6次药品价格调整。

　　国家发改委基本确定：以后每两年调整一次医保目录药品价格，且医保目录药品范围仍将扩大。而且，2007年的主要工作之一仍将是药品降价。

　　再加上各地进展得如火如荼的药品招标采购(如挂网采购、政府统一采购等)，我们判断，药品价格的下降在未来仍将是一种常态。

　　依然采取措施保障药品降价效果

　　国家发改委主要通过控制

　　国家发展改革委重申，县及县以上非营利性医疗机构应以最小零售包装的实际采购价为基础，顺加不超过15%的加价率作价销售，实际采购价格高于500元的，最高加价额不得超过75元。中标价格或实际成交价格在地区间的差异超过5%时，将参照其较低的中标价格或实际成交价格，及时调整并公布其最高零售价格。

　　医疗机构销售降价药品的数量与上年同期相比发生明显下降的，各级价格主管部门将会同有关部门及时进行调查，发现存在违规行为的，要及时予以纠正，情节严重的要追究相关负责人的责任。