水泥行业：水泥价格涨声一片

　　国金证券 贺国文

　　进入四月以来，全国水泥消费量最大的华东地区水泥价格出现涨声一片，上海水泥市场一周内每吨水泥价格上涨近20元，华东其他地区也呈现类似的价格涨幅。

　　经过我们近期与湖北水泥业内人士的沟通，随着春节过后水泥库存的逐步清除，目前已经开始出现供应趋紧的销售局面，以湖北为中心的华中市场近期也将掀起一轮涨价风潮。

　　正如我们2007年第二季度策略报告中的主要观点：水泥行业第一季度的淡季调整并未改变全年增长的趋势。随着新近一轮华东地区和华中地区的涨价行为和涨价趋势，我们认为，今年水泥行业已开始走出第一季度的淡季行情。

　　分析此轮涨价的原因，主要驱动因素在于：随着天气的转暖，工程项目的开工建设拉动水泥需求的季节性回升，大部分春节左右的库存消耗完毕，供应状况逐步趋紧；但是我们还必须重视另外一个驱动因素，即成本推动因素：华东地区年初原煤价格又上了一个新台阶，江苏、浙江、上海、

　　我们还认为，此次平均20元/吨的涨价幅度，是以地区龙头为首的主动性涨价行为，而且高达20元/吨的涨价幅度说明龙头企业在水泥价格形成体系中的地位越来越重要，符合我们之前报告中龙头地位将逐步拥有定价权的理论和经验判断。

　　投资建议：对于水泥行业，我们继续给予增持的投资建议，有关我们的详细分析参见《2007年第二季度水泥行业报告》；我们继续看好华东地区和华中地区的龙头企业，海螺水泥和华新水泥，它们将成为此轮华东和华中地区价格20元/吨涨幅的最大受益者。