化纤行业：投资反弹谨慎乐观理事会纪要

　　国泰君安 任静

　　会议：

　　3月26日-28日，在浙江桐乡召开了中国化纤协会第四届第三次理事会，协会140名理事中有113名总经理、副总经理、其他高层参加或委托代表参加了会议。

　　由国家发改委工业司召开的《化纤行业“十一五”发展指导意见》贯彻会同期召开。浙江、江苏、上海、山东、广东、福建、四川等化纤主要生产省市等发改委派员参会。

　　国家发改委经济运行局化纤行业重点企业座谈会在28日上午举行，参会单位涉及涤纶、腈纶、锦纶、氨纶、粘胶等各子行业的国有和民营企业。

　　另外，举办了PTA期货知识培训。

　　会议纪要：

　　理事会上，化纤协会的郑植艺理事长介绍了06年行业运行情况和07年运行预测。各代表也发表了各自对行业运行的观点和看法。

　　1、06年化纤生产增速恢复较快、产品销售基本正常，纤维进口数量明显下降而出口数量高速增长；全行业经济效率大幅增长，实现利润总额66.2亿同比增长42%，亏损额下降14%同时行业运行质量全面好转，偿债能力、营运能力和盈利能力都有不同程度的提高、三项费用进一步下降。

　　2、06年乃至07年行业运行中依然存在的主要问题有：合纤主要原料价格长期居高不下；企业研发投入不足、产品附加值较低；行业固定资产投资反弹压力巨大，06年投资增速23%，虽低于04年的44%但高于05年的2%；纺织出口增速减缓、影响化纤下游需求；部分常规品种过剩、结构矛盾突出；化纤出口增长较快、但贸易摩擦迅速加剧。

　　3、从04年第四季度行业进入这一轮经济周期低谷期，经过近两年的调整，开始进入稳步的上升时期。但06年下半年再次反弹的投资增速，给行业运行再蒙阴影，将成为影响07年行业运行最大也最不利的因素。而反弹的投资增速，使供求关系的转换加快，很可能使经济运行周期的转换缩短至一年，甚至更短，对行业而言，将是灾难性的。

　　4、通过客观的分析认为，行业的投资增速在10-12%之间较为合理，超出20%以上的投资增速将非常不利，会遭到市场的剧烈报复。

　　5、协会对07年化纤行业运行的预测结果：

　　.市场-因为原料的支撑，预计合计产品价格平稳中略有上涨；粘胶下游需求旺盛，预计其价格会继续上涨。

　　.产量-增速回落，产量达2230万吨，增长10%左右，其中粘胶160万吨、涤纶1760万吨、锦纶105万吨、腈纶92万吨、维纶4.5万吨、丙纶25万吨。

　　.进出口-预计进口将继续下降至110万吨，幅度约15%左右；出口继续增长至130万吨，增长25%左右。

　　.经济效益-预计利润总额75亿元，增长13%；亏损额20亿，减少20%；亏损面15%，下降4.3个百分点。

　　.运行质量-全面好转，三项费用继续下降。

　　重点企业座谈会上，

国家发改委经济运行局副局长张莉认为，2006年行业拐点可以确立，07年将继续平稳增长但增速回落。2月份数据表明，行业出口增长40%，化纤投资同比增长112%，其中粘胶投资增长1.2倍；产量方面，粘胶同比增加33%、氨纶同比增加45%。针对1季度情况，希望各行业介绍、分析本行业上半年情况和趋势，并就当前行业突出的两个主要问题“投资增速反弹”和“减排降耗”提出意见和建议。

　　各分行业观点：

　　1、涤纶――与会单位有浙江桐昆集团、浙江恒逸集团、江苏恒力化纤、江苏海利得新材料股份公司、万杰集团等..涤纶长丝销售较好，利润回升，引发投资加大，差别化率提高但常规品种的增加也比较明显，其中小加弹机新增较多是因为市场需求较旺且投资低回收快。企业家的信心在回复但还不是非常乐观。

　　.涤纶短纤情况比较差，因为低棉价的压制，短纤价格不能随成本提高，竞争激烈。

　　2、粘胶――与会单位有保定天鹅、南京化纤、新乡化纤、丹东化纤、湖南合力、九江金源、山东高密银鹰等。

　　.长丝方面，市场需求依然较好，特别是出口市场需求旺盛、供不应求。但各企业对目前的价格上涨均比较理性，并希望长丝价格上涨不要超过36000元/吨，对目前市场中长丝价格将涨至50000元的传言一致驳斥。07年产能的扩张较少，不足2万吨。

　　.短纤方面，有市场销售人员预测，旺季需求将过去，产品价格的上涨大概还可以继续一个多月，之后一个月价格可能会滞胀、库存逐渐出现，最终结束短纤市场的最佳时期。产能方面，至年底将新增30万吨。普遍对需求的具体数据无法预测，只能根据市场销售情况而定。

　　3、氨纶――参会企业有华峰氨纶、绍兴龙山、连云港杜邦、烟台氨纶等。据悉，3月19日在山东济宁召开的氨纶行业会议就氨纶价格出现了比较明显的分歧，协会及部分企业希望目前的高涨价格有所收敛，但部分民营企业更希望价格能进一步提高以弥补前几年的亏损。有企业担心，高涨的价格吸引的产能新增和恢复开工，将在今年10月以后引起行业再次陷入05年的困境中。甚至呼吁限产保价。

　　4、锦纶――因为己内酰胺的反倾销，导致其价格居高不下，一方面使锦纶6企业成本高企，另一方面，进口锦纶丝以较低成本冲击国内市场；同时，锦纶丝企业产能扩张过快，导致竞争异常激烈，处境艰难。企业强烈呼吁取消对己内酰胺进口的限制。锦纶66情况稍好。

　　5、腈纶――统计局数据显示06年全行业全面亏损4.8亿，吉林奇峰和上海石化腈纶部对此提出异议。目前全年腈纶企业共13家，以国有企业为主，产能85万吨，其中吉林奇峰和上海石化分别有25万吨和16万吨，中石化其余4家有36万吨。

　　6、维纶――参会企业有皖维高新和四川维纶厂。目前做维纶纤维的企业太少，全年产量不足3万吨。皖维高新有1.5万吨高强高湿模量维纶纤维，有计划扩产。另外，各维纶厂家有部分计划扩产聚乙烯醇的产能，目前国内产能近50万吨，计划扩产的有近20万吨。

　　7、特种纤维――主要集中在碳纤维的研制和生产方面，与会厂家呼吁协会发挥作用制止碳纤维生产的一哄而上，建议相互配合、集中人力和财力、少而精的发展碳纤维产业，避免浪费、避免恶性竞争。据悉，以吉林奇峰和上海石化腈纶部以其在腈纶领域的技术优势成为国内主要研制碳纤维的企业，山西榆次和其它企业有小批量投产，华源股份在安徽的控股公司的生产线因为技术问题而停产。

　　我们的观点：

　　此次会议了解到的情况和分析预测，与我们前期观点和判断比较一致，尤其是对于粘胶和氨纶的价格，上涨空间还有，但产能扩张引起的担忧也明显存在。另外，特种纤维的发展，包括碳纤维、芳纶1313和芳纶1414、超高分子量高强聚乙烯纤维等将逐渐进入工业化阶段。

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