银行业：快速反应加息对银行影响中性

　　招商证券 罗毅

　　央行在3月17日宣布将存贷款一年期基准利率上调27个基点，我们认为这次的调控措施对于银行业影响中性..利差影响不大。此次加息与去年两次加息的方式有明显不同，主要表现在存款与贷款，长期与短期加的幅度几乎一致(除了一年期以下)，对银行净利差影响不大。

　　..贷款增速依然将维持高位。我们在大金融的策略中已经说明，由于中行，工行，招行，兴业等上市银行刚进行完融资，放贷动机很强，行业贷款增速必然维持高位，同时由于银行的经营特点，上半年放贷指标压力较重，调控效应往往在下半年显现较大。

　　..经济持续向好，不良贷款率不会大幅提高。虽然业内普遍担心

宏观调控将导致银行不良贷款率承受较大的压力，但是我们认为27个基点的加息并不足以使经济出现硬着路，对于不良贷款率无需过于担心。

　　..银行股是经济高速增长，

人民币升值背景下，长期投资的最佳标的。近期银行股走势较弱，主要由于估值相对到位，缺乏业绩爆发增长的概念。银行的盈利增长较为稳定，虽然在市场心态浮躁的情况下，可能无法带来超预期收益，但是如同我们一直建议的，适合长期投资者持有，享受经济增长带来的成就。如果银行股出现大幅下跌，建议逢低买入工行，招行，民生等优质银行。

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