海港集装箱板块业绩增长放缓

　　来源：广州日报 作者：井楠

　　上周末，中集集团年报公布，再次将市场焦点向海港与集装箱板块聚拢。尽管2006年度该类公司整体业绩增长放缓，但鉴于财务数据支持下的整体上市题材此起彼伏，很有可能成为业绩不亮股价亮的典型。

　　从公布年报的营口港、中集集团以及其余公司的三季度季报来看，海港集装箱板块2006年整体业绩平淡不奇，基本保持了上一年的优良业绩水平，但增长有限，与2003~2005年度业绩突飞猛进的增长大有不同。

　　业绩整体平淡个别业绩冒尖

　　其中，中集集团前日公布的年报披露，去年公司实现收入27.7亿元，同比增长3.84%，实现每股收益为1.25元，每股净资产达到5.01元，与2005年度业绩翻4倍的情况不可同日而语。而同市几家资产规模适中的港口板块业绩也与之类似，其中，营口港2006年实现净利润1.61亿元，同比增长23.8%，每股收益达到了0.63元；而另外一家公司盐田港2006年三季度实现净利润为5.6亿元，同比增长23%，每股收益已经达到了0.45元；同市的天津港三季度净利润达到了3.8亿元，每股收益为0.26元。

　　唯一冒尖的特例为上港集团，与两年前的中集集团类似，其2006年三季度的净利润发生了大幅度增长，由前一年同期的近10亿元大幅度增长为目前的20.6亿元，同比增长达到了106%，但每股收益却比较低，只有区区0.11元。该公司之所以业绩大幅度增长，除了进出口剧增带来主业收入大幅度增长外，主要因为2006年出现了产权划分方面的政策调整，因而部分高昂的折旧费用没有被计算入2006年度的财务报表中，此为偶然事件，不具备普遍意义。因而我们仍可以得出港口与集装箱板块整体业绩平淡的结论。

　　与此同时，对于海港板块来说，“整体上市”与“资产重组”成为了推动其

股票价格短线走强的突出题材，使其成为近日市场上业绩不亮股价亮的典型案例。为了配合这些可能实现的题材，我们分析海港板块的财务现状，认为与同市其他公司相比较，该类公司最具备整体上市的前提条件。

　　资产稳定盈利能力提升

　　首先，整体上市的公司综合盈利水准应当高超，国家政府督促其整体上市，才能真正实现优质资产高效运营的目标。而海港板块恰好净资产收益率整体高昂，而且2006年度有所提高。其中，营口港的2006年净资产收益率由前一年的33.4%大幅度提高到了目前的36.1%；盐田港的三季度报表显示，其净资产收益率由上一期的14.42%增加到了17.93%；天津港的该指标则由去年三季度的8.5%增加到了今年三季度的9%。

　　接着，公司的资产规模近期应当维持在一个比较稳定的水平，这样才可能为整体上市腾出空间、方便财务评估；否则，过于庞大的

航空母舰与资产规模下滑的公司都不太容易实际操作整体上市。自从2006年业绩增速放缓以后，多数海港集装箱公司的近期总资产数据都停留在比较稳定的水平。

　　最后，同板块之中，上港集团正为大家提供了同类公司的整体上市范本。自从收购了上港集箱实现整体上市之后，打开了原先停滞的吞吐能力瓶颈，2006年，上海港国际集装箱吞吐量达到2171万标准箱，成为世界第三；上海港货物吞吐量达到5.37亿吨，成为世界第一。

　　我们认为，盐田港、天津港与营口港三家上市公司可关注。(文/表井楠)

　　名称 代码 净利润 净资产收益率

　　中集集团 000039 27.7亿元 20.47%

　　营口港 600317 1.61亿元 36.1%

　　上港集团 600018 26.2亿元 12.28%

　　年报财务数据对比

　　名称 代码 净利润 净资产收益率

　　盐田港 000088 5.6亿元 17.93%

　　天津港 600717 3.8亿元 9%

　　三季度财务数据对比

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