医药行业：医药卫生财政投入增幅最高

　　平安证券 杜冬松

　　事项

　　新的“医改草案有望年内出台”——这是正在召开的全国两会上所传出的一个准确消息；

　　国家有关部门委托了6个平行机构参与制定中国卫生改革与发展方案，并集思广益征集各方面意见。届时，将有6个平行的方案供选择；

　　六方案可能公示听民意：医改方案确定将充分考虑其可行性，可能会采取公示等方式广泛听取意见。参与方案指定的6个机构包括国内的著名高校、国务院研究机构、国际组织以及著名国际私人机构等。届时，将会有6个平行的医疗体制改革方案提出，供有关部门作比较并最终制定医疗体制改革政策；

　　政府在所有行业中，对医药行业的财政投入增幅最高：07年中央财政安排医疗卫生支出由上年的167.4亿元增加到312.76亿元，增长86%；

　　去年中央财政对参加新型农村合作医疗的农民补助标准由每人10元提高到20元，中央财政为此安排补助资金42.7亿元。

　　平安观点

　　医药卫生的财政投入增幅最高，增幅超过了教育和农业.. 07年中央财政安排医疗卫生支出由上年的167.4亿元增加到312.76亿元，增长86%，这是所有的行业中最高的增幅，虽然基数较小，相信未来几年将会保持这种高速的政府投入增长。

　　各级的省市政府领导也在两会中纷纷表态将会加大对医药卫生的投入，解决看病难看病贵的问题。

　　实施免费防治重大传染病政策，并实行以中央财政负担为主的新机制：加大重大传染病防控经费保障力度，将可以通过接种疫苗有效预防的法定重大传染病纳入国家免疫规划范围，并在原来免费救治

　　加快新型农村合作医疗制度建设步伐：2007年，新型农村合作医疗制度试点范围扩大到全国80%以上的县市区，提前一年基本在全国范围内建立起新型农村合作医疗制度。中央财政对中西部地区继续按每人20元的标准给予补助，对东部地区给予适当补助，确保参加的农民真正受益，并且得到越来越多的实惠。

　　支持开展城镇居民基本医疗保险试点：从2007年开始进行城镇居民基本医疗保险试点，逐步将城镇职工之外的城镇居民纳入基本医疗保险覆盖范围，中央财政将对中西部地区的困难城镇居民参保缴费给予适当补助。同时，扩大城镇职工基本医疗保险的覆盖范围，支持做好关闭破产和困难国有企业退休人员参保工作，使广大人民群众有钱看病。

　　加大城乡医疗救助力度：2007年，中央财政将继续加大投入，支持中西部地区完善农村医疗救助制度，稳步推进城市医疗救助试点，推动城乡医疗救助工作的规范化和制度化，逐步提高救助水平，切实减轻城乡困难群众看病就医的经济负担。

　　大力支持提高基层卫生服务能力：进一步加大对农村卫生和城市社区卫生人员培养的支持力度，力争到2010年将农村卫生和城市社区卫生人员全部轮训一遍，所需资金主要由中央财政和地方财政负担。

　　建立城市社区公共卫生经费保障机制：中央财政从2007年起对中西部地区城市社区服务人口分别按人均3元、4元的标准给予补助，使城市居民安全、有效、方便、快捷地享受健康教育、预防、保健、康复、计划生育技术服务等基本公共卫生服务。

　　在医院管理上将从片面注重外延发展和硬件建设，转移到充实内涵，加强医院思想道德建设、人员素质建设等方面，严格控制大型医院建设规模和建设标准，严格控制用贷款搞建设，从严审批大型医用设备购置。

　　一系列政策的提出完全符合我们的判断、并得到资本市场的认同..符合我们《医药行业投资重点：面向农村和社区》的判断：政府的公共卫生支出增幅超过了其他行业，相信这种支出将会持续增长，医药行业迎来了良好的发展机遇；..我们继续坚定的看好普药类企业、普通医疗器械类生产企业和大型医药流通企业。

　　医改将会有六套方案供选择

　　国务院成立的深化医药卫生体制改革的部级协调工作小组共有15个部门参与，对卫生管理体制改革、卫生投入机制改革、医疗保障制度改革、药品购销机制改革等方面进行研究。

　　医改的覆盖面非常广泛，除了涉及到患者的切身利益之外，还涉及到药品生产企业、药品流通企业、社会医疗保险、医院、国家的财政支出等各个方面的问题，同时也涉及到医疗卫生的管理体制，涉及到医疗保险体制，涉及到药品的购销体制，涉及到医药的价格的确定，还涉及到一些医疗服务的监管，非常复杂。因此医改是一个系统工程。政府肯定要平衡方方面面的利益，这也是一场多方利益的博弈，我们认为医改的很多细节上还存在许多的不确定性。

　　医药分家(药方托管)、大型医药集团的整体上市、全民医保等问题并没有在两会中提及，还存在许多变数，我们还要继续的关注未来的政策走向。

　　我们维持07年医药投资策略报告中的观点：

　　继续看好普药类上市公司，如：白云山(0005220、华北制药(600812)、天方药业(600253)、新华制药(000756)、鲁抗医药(600789)、双鹤药业(600062)、丽珠集团等(000513)；看好大型国有医药流通企业，如：国药股份(600511)、上海医药(600849)、一致药业(000028)等；看好新华医疗(600587)和万东医疗(600055)等面向第三终端的医疗器械生产企业。这些企业面临的是一个长期的机会，医改方案的推出将会给这些企业带来高速的增长。

　　我们认为这些企业的投资机会包括：

　　低端市场的启动带来的增长

　　政府的扶持：07年财政对卫生的支出达到312.76亿元，同比增长86%以上；

　　土地的搬迁带来的收益：与浙江沿海地区的民营企业不同，企业多位于市区内部；

　　外资的进入带来的变化；

　　整合产生的效益；

　　主打产品(包括原料药、成药等)价格的趋升并保持稳定；

　　国家定点生产的药物和医疗器械可能带来的收入增长的测算等。

　　城镇医保人群的增加和农村居民加入合作医疗，会催生一个庞大的药品需求市场。已经有比较激进的预测：届时我国居民的药品消费将达到6774亿元，与2005年相比增加189%。

　　建议重点关注政府招标(如新华医疗和万东医疗的政府采购)和政府的大额采购订单(进入基本药物定点生产目录的企业)，建议关注大宗原料药产品的价格的上涨。