行业轮换唱主调 关注估值优势行业

　　申银万国证券研究所最新发布的《07年3月行业比较分析报告》指出，近期市场行业热点轮换成为主旋律。分析表明，周期类和稳定增长类行业估值有上升潜力，银行、地产、电力、煤炭、汽车、电力设备等行业的估值具有较为明显的吸引力，建议重点配置，与此同时，调低工程机械评级至“中性”。

 

 

　　申万指出，07年1-2月与06年12月及06年度的行业市场表现对比发现，行业轮换迹象明显。07年以来，表现出色的行业主要是纺织服装、有色金属、交运设备、电子元器件、家用电器、农林牧渔、轻工制造、信息设备、医药生物等，而06年12月这些行业均明显跑输大盘；07年以来表现最差的当属金融服务、房地产、餐饮旅游、食品饮料等行业，而其中的金融服务和食品饮料行业是06年底涨幅最大的两个行业。这种行业指数反转的现象值得关注。

 

 

　　报告指出，截至07年3月3日，沪深两市共有187家公司披露年报，它们06年平均主营业务收入、净利润、每股收益、净资产收益率分别同比增长26.5%、96.5%、73.8%和65.9%。但值得注意的是，已披露年报的40家重点公司的平均净利润同比增长25.4%，增幅反而不如187家已披露年报公司的平均增幅。

 

　　尽管目前尚不能就此断言此前分析师对06年报重点公司的业绩预测过于乐观，但值得提醒的是，如果重点公司最终披露的业绩的确明显低于市场预期，这对市场将会有一定的打击。但整体而言，申万依然对06年A股公司整体业绩增速充满信心，预计整体平均净利润增速有望达到34%。

 

 

　　申万指出，投资策略上应重点关注有估值优势的行业。未来的宏观政策变化和行业事件都将对相关行业产生影响。在投资信贷反弹和价格走高的背景下，需要关注可能的加息、存款准备金率继续上调等政策变动的影响；需要关注的行业事件主要包括煤电联动、高能耗资源性行业出口退税率下调、所得税并轨等。