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财经纵横

汽车行业:投资快讯07年1月销量数据点评

http://www.sina.com.cn 2007年02月15日 15:37 国金证券

  国金证券

  李孟滔

  商用车行业的07年1月,是历年来最好的一个开局,行业销量合计为164,584辆,同比增长46.44%,其中,客车销售29,020辆,同比增长54.23%,货车销售124,181辆,同比增长37.97%,即使考虑到06、07年春节效应发生时点的不同,这样的增长水平也是非同寻常的,是透支2季度的需求还是行业表现继续超预期?我们会在3月份销售数据公布之后,重新审视整个商用车行业的前景判断;

  商用车细分子行业中,销量增幅最高的是重型卡车,同比增长136.7%,07年首月销量创下历史新高,除轻型卡车和中型客车增幅低于汽车行业平均水平之外,其余子行业都保持较高的增长水平;

  客车行业按用途划分的细分市场中,公交客车仍然是需求热点,其中轻型公交增速最大,为74.19%,而基数较大的座位客车,除轻型座位之外,其余增长都低于行业平均水平,06年中途客运、公交和农村需求旺盛的特点在07年依然没有变化;

  客车行业集中度有上升的趋势,前5名企业市场占有率较06年底上升2个百分点,前10名企业市场份额较06年底上升5个百分点,销量低于300辆的企业在减少,没有形成规模生产的过剩产能处于被淘汰之中;

  重卡行业中,半挂牵引车的高增长符合我们的预期,整车的下滑态势彻底改变,1月同比增长124.8%,如果07年重卡底盘销售受固定资产投资增速回落影响不明显的话,重卡行业的增长将大大超出我们的预期(此前我们预测底盘销量增速回落至10%,整车销售不增长);

  1月份中国重汽重卡合计销量为3,294辆,暂居行业第一,但其同比增长略低于行业平均水平,福田、一汽、陕汽和几家小企业的销量较好,而东风汽车的市场份额较06年底下降了7个百分点,07年斯太尔家族三家企业中国重汽、陕西重汽和北汽福田很可能越过东风汽车,对一汽形成合围之势,我们维持06年的观点:无论竞争格局如何演变,斯太尔家族始终是行业最大的受益者;

  我们对商用车行业重点公司评级没有变化,中国重汽、潍柴动力、金龙汽车依然是我们最看好的商用车企业,对于目前市场较为关注的江淮汽车,我们认为在没有见到其轿车实体、定价区间没有公布之前难以判断短期内的销售前景,我们关注公司乘用车在07年4月份

上海车展上的首次亮相;

  由于06年春节是1月份,而07年是2月份,受节前效应的影响,今年1月份的汽车销售较去年同期有大幅增长,1月份汽车行业总计销售各类汽车717,102辆,同比增长34.27%,其中乘用车销售552,518辆,同比增长31.03%,商用车累计销售164,584辆,同比增长46.44%。在各细分车型中,半挂牵引车仍然是增速最快的细分市场,同比增速高达218.94%,而商用车销量增速超过了行业平均水平;

  重点上市公司中销量增幅最大的是北汽福田,销售重卡3,108辆,同比增长408.67%。客车行业中增长最快的是苏州金龙,销售客车1,622辆,同比增长56.26%,环比增长20.15%。此外,江淮汽车各类

汽车销量增幅都非常理想,利润贡献较大的MPV(包含SRV瑞鹰)销售3,409辆,同比增长33.69%,重卡销售创下单月最高销售记录,为606辆,同比增长877.42%;

  商用车细分子行业中,销量增幅最高的是重型卡车,同比增长136.7%,除轻型卡车和中型客车增幅低于汽车行业平均水平之外,其余子行业都保持较高的增长水平;

  按照汽协的统计数据,大中型客车1月销售10,246辆,同比增长51.17%,远远高于2002年以来任何一年的首月销量,即使考虑春节效应,07年客车行业的开局也是前所未有的新高点,是否预示着今年行业表现会超出我们的预期?我们将在3月份销量数据披露之后重新审视07年的行业前景;

  按照中客网统计口径,07年1月客车行业销量为13,579辆,同比增长29.67%,环比减少19.76%,各细分米数区间中,12米以上和3.5-5米区间的客车增幅最大,中型客车大型化的趋势明显,8-9米区间增长缓慢,取而代之的是9-10米区间高速增长;按用途划分的细分市场中,公交客车仍然是需求热点,其中轻型公交增速最大,为74.19%,而基数较大的座位客车,除轻型座位之外,其余增长都低于行业平均水平,06年中途客运、公交和农村需求旺盛的特点在07年依然没有变化;

  与客车行业一样,重卡07年首月创下了2000年以来的历史新高,整车+底盘+半挂车合计销售27,629辆,同比增长136.7%,是商用车行业中增幅最大的细分市场。其中,半挂牵引车的高增长符合我们的预期,如果07年重卡底盘销售受固定资产投资增速回落影响不明显的话,重卡行业的增长将大大超出我们的预期(此前我们预测底盘销量增速回落至10%),我们同样会在3月份销量数据公布之后重新考虑行业的增速判断;

  07年1月,中国重汽重卡合计销量为3,294辆,暂居行业第一,但其同比增长低于行业平均水平,福田、一汽、陕汽和几家小企业的销量较好,而东风汽车的市场份额较06年底下降了7个百分点,07年斯太尔家族三家企业中国重汽、陕西重汽和北汽福田很可能越过东风汽车,对一汽形成合围之势,我们维持06年的观点:无论竞争格局如何演变,斯太尔家族都是行业最大的受益者;

  我们对商用车行业重点公司评级没有变化,中国重汽、潍柴动力、金龙汽车依然是我们最看好的商用车企业,对于目前市场较为关注的江淮汽车,我们认为在没有见到其轿车实体、定价区间没有公布之前难以判断短期内的销售前景,我们关注公司乘用车在07年4月份上海车展上的首次亮相;

  商用车:包含所有载货汽车和9座以上的客车,分为客车整车、客车底盘、货车整车、货车底盘和半挂牵引车五类,本报告中所指销量,除特别注明外,均指底盘+整车的数据;..客车:按车身长度划分为大、中、轻型客车:

  大型客车:车长10米以上的各类客车

  中型客车:车长大于7米、小于等于10米的各类客车

  轻型客车:车长在7米以下的各类客车

  货车:按总质量划分为重、中、轻、微型货车:

  重型货车:总质量大于14吨的货车和全部半挂牵引车..中型货车:总质量大于6吨、小于等于14吨的货车..轻型货车:总质量大于1.8吨、小于等于6吨的货车

  微型货车:总质量小于等于1.8吨的货车

  各类汽车销量中包含出口数据;中国客车统计信息网统计数据

  由于汽协的统计数据中,客车统计口径是以具备底盘生产资质的整车厂为主,并不能真实反映最终客车整车的销量信息和行业竞争格局,因此我们在分析客车行业时,增加中客网的统计数据作为微观分析的主要依据。中客网的统计口径是包括改装车厂在内的55家主要客车生产企业,其销量数据只统计各企业的整车销量,能够反映实际行业的需求;

  客车:按车身长度划分为大、中、轻型客车:

  大型客车:车长10米以上的各类客车

  中型客车:车长大于7米、小于等于10米的各类客车..轻型客车:车长大于3.5米、小于等于7米的各类客车

  客车:按用途划分为座位客车、卧铺客车、公交客车和其他客车;

  客车销量中包含出口数据;

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