饮料行业：预计07年净利润同比增长40%

　　中银国际

　　陈磊

　　预计07年净利润同比增长40%以上。我们预计销量增长将拉动07年中国浓缩苹果汁生产商净利润同比增长40%以上。全球需求大幅上涨拉动浓缩苹果汁价格持续攀升。我们维持对安德利果汁以及海升果汁优于大市评级。英文版深度报告现已出版。

　　从全球橙汁供应短缺中受益。受到加利福尼亚地区恶劣天气的影响，橙子价格较05年9月的水平几乎翻番。我们认为全球橙汁供应不足将导致苹果汁或混合果汁需求增长。因此，我们预计今年浓缩苹果汁价格将维持高位。

　　预计07年出口量同比增长37%。2006/2007榨季国内

　　同时，由于浓缩苹果汁生产商纷纷计划在07年提高产能利用率，需求增长导致苹果成本超出我们早前预期。

　　预计07年安德利果汁和海升果汁净利润将同比增长超过40%。我们预计07年安德利果汁净利润和销售收入将分别同比增长47%和52%。目前公司股价为12.5倍预期滚动市盈率。基于15.3倍市盈率和07年每股收益，我们将目标价格设为1.15港币。维持对该股优于大市评级。

　　我们预计07年海升果汁净利润和销售收入将分别同比增长77%和55%。目前公司股价为9.8倍预期滚动市盈率。基于13.7倍市盈率和07年每股收益，我们将目标价格设为1.51港币。同样维持对该股优于大市评级。