部分零售业公司有超预期年报和一季报

　　一般来说，每年四季度及一季度都是零售行业的旺季。而从3月份开始，上市公司将陆续公布2006年年报，我们预计部分零售行业上市公司将有超出预期的年报和一季报表现。因此，虽然2007年1月份，整个零售板块都有超出市场指数的表现，前期涨幅过高的公司短期也可能会面临调整，但我们仍然维持对行业“增持”的投资评级。在零售行业中，我们尤其看好百货类上市公司的发展前景。

　　国泰君安 徐晓芳 刘冰

　　行业景气度持续上升

　　2006年1-11月，全国社会消费品零售总额达到68911亿元，与上年同期相比增长13.6%，实现了1997年以来的最大增幅。近期有关部委和协会推出相关措施，规范零售行业促销行为，促进零售企业诚信经营，这不仅对保护消费者合法权益、促进零售行业健康有序发展有益，也将对零售行业的龙头群体———零售类上市公司尤其是百货上市公司的稳定持续发展起到积极作用。

　　百货股长期发展有支撑

　　在零售行业的细分行业中，我们最看好百货行业。百货行业增长前景广阔，首先，未来三到五年城乡居民收入的稳定增长将继续推动消费预期向好；其次，百货行业商业渠道价值凸显；另外，

　　>>重点个股评级

　　新世界(600628)：鉴于公司优越的地理位置、巨大的资产升值潜力、大股东注入资产对经营业绩的增厚预期，维持对公司“增持”的投资评级。

　　陕解放A(000516)：考虑到公司零售业务增长潜力较大，并且拥有较高的资产重估价值，继续给予其“增持”的投资评级。

　　百联股份(600631)：我们对公司未来发展继续看好，但公司近两年新开网点较多，费用支出较大，给予“谨慎增持”的投资评级。

　　王府井(600859)：成功的异地发展模式、成熟的商业品牌、2008年“奥运”的巨大商机以及业绩的持续增长，使得公司投资价值较高，维持“谨慎增持”的评级。