电气设备：公司业绩对原材料价格敏感

　　天相投顾

　　1、关注UPS产品市场这个市场价值70亿美元，且每年以7-8%速度增长。在中国和印度等新兴市场，增长数度有望达平均速度的两倍以上。

　　电气行业正日趋集中，施奈德06年10月花费61亿美元收购APC，补充其小型UPS系统业务同时也是主力市场地理位置的互补扩容。

　　2、电气设备公司的业绩对原材料价格非常敏感以罗格朗为例，原材料占总成本的57%，分析行业最重要的是分析原材料的变化。公司议价能力决定了能否成功转嫁成本的上升，这方面北美的公司就远强于中国的企业。同时，由于公司贸易往来是跨国贸易，货币表现也很重要。利润率受业务结算货币汇率变化有较大影响，如：若欧元升值10%，EPS有4-6%变化。

　　3、

中国经济的快速增长驱动电力市场发展中国GDP增长对于欧美国家而言是令人惊奇的，GDP的快速增长同时驱动了电力市场的快速发展。其次，人均GDP的增长也将是一个重要因素，虽然中国目前人均水平很低，但我们预计在未来会有大的增长。

　　煤电和水电是亚洲

能源市场的主要来源，但除了中国和印度，其他亚洲国家是以天然气发电为主的。06年中国发电总容量占世界容量的15%，70%是煤电。

十一五计划强调能源的多样性：加强发展包括核电、水力电力、再生能源发电等新能源。预计中国将有1250亿美金投入，相当于215GW-245GW容量。

　　2006-2020年，预计中国能源市场年保持8%的增长速度(而印度将是下一个能源增长大国)。在短期内，中国如何降低污染是关键问题所在。我们预测中国将成为环保设备的需求大国，因为目前污染排放量已经超过政府规定的限额。所以中国将是在美国和欧盟之外，又一个环保需求大国。

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