旅游行业：发文明确国家对景区提价态度

　　东方证券

　　杨春燕

　　事件：

　　国家发改委于07年1月29日发文《关于进一步做好当前游览参观点门票价格管理工作的通知》(发改价格［2007］227号)

　　我们认为：

　　发文明确了国家对旅游景区提价的态度，强调门票价格管理要体现公益性。发文规定列入政府定价、政府指导价的游览参观点，制定和调整门票价格应充分考虑群众的消费水平，不能片面强调经济利益。

　　发文规定，同一门票价格上调频率不得低于3年。门票价格的调整幅度，50元以下的(不含50元)，一次提价幅度不得超过原票价的35%；50元(含50元)至100元的(不含100元)，一次提价幅度不得超过原票价的30%；100元(含100元)至200元的(不含200元)，一次提价幅度不得超过原票价的25%；200元以上的(含200元)，一次提价幅度不得超过原票价的15%。

　　受此事件影响预计市场对景区类

股票的预期将发生变化。在和谐社会大政方针指导下，重点景区门票价格的提价也将变得谨慎。先前市场普遍预期景区门票提价将出现3-4年一个周期，一次提价幅度30—50%，发文对提价幅度限制远低于市场预期，短期内对相关公司股价造成负面影响。

　　黄山旅游短期内提价预期不强烈，负面影响相对较小。黄山景区门票05年6月提价50%，目前价格200元，根据规定如果再次提价将在08年6月之后且限幅在30元以内。

　　峨眉山短期负面影响较大。峨眉山景区目前门票价格120元，距离上次提价已满三年(03年10月)，市场对此次提价乐观。但根据发文，公司如提价将限额在30元以内。我们预计06年游山人数将达160万人次，以10%年增速预测，提价预计影响每股收益0.08元，乐观预计08年每股收益0.32元，动态市盈率42倍，已处于偏高位置，短期风险较大，给予长期增持评级。

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