食品饮料：食品和饮料小市场有大机会

　　光大证券

　　彭丹雪

　　业绩增长：2006年的11月份以来，食品饮料整个板块有比较大的涨幅，尤其是饮料行业的龙头企业表现良好。主要原因在于整体行业进入11月以来收入和利润增幅都较大，龙头企业更有超越行业的增长，股价反应强烈。但市场对龙头企业的业绩增长已经充分反映，我们提示短期风险，但长期仍然看好。

　　小市场，大公司：中国人均收入快速增长推动消费品市场的持续繁荣，一些龙头企业在细分市场中占据先发优势，他们往往在行业中占据主导地位甚至是垄断地位，引领行业发展，获得高于行业的增长。而且他们往往也可凭借独特的行业地位，股票估值上获得一定溢价。我们看好这类“小市场，大公司”的股票。推荐古越龙山、恒顺醋业和承德露露。

　　投资建议：从酒类行业各细分行业的投资排序来看，我们调整投资先后顺序为黄酒、高档白酒和啤酒。食品行业我们推荐肉制品加工业以及调味品行业。我们看好消费推动产生的“小市场，大公司”的投资机会。从行业各重点公司来看，我们的投资排序为古越龙山、贵州茅台、泸州老窖、青岛啤酒、承德露露、五粮液、张裕A、双汇发展。

　　进入2006年的11月份以来，食品饮料公司的股价有比较大的涨幅，尤其是饮料行业的龙头企业表现良好。主要原因在于整体行业进入11月以来收入和利润增幅都较大，龙头企业更有超越行业的增长，股价反应强烈。

　　2006年11月份，饮料行业的收入和利润当月同比增长分别为28.63%和-3.82%，而其中白酒行业受到年末销售旺季的刺激，当月的收入和利润分别有43%和47%的同比大幅增长。这也是饮料业中白酒细分行业