财经纵横

煤炭行业:煤炭供应重心向中西部转移

http://www.sina.com.cn 2007年02月01日 09:56 凯基证券

  凯基证券

  1 主要结论

  凯基证券所跟踪的重点A股煤炭类上市公司的股价低估

  煤炭行业定价能力的增强缘于行业结构的深刻变革

  煤炭生产新格局使适度偏紧的供求局面长期存在

  中西部煤炭龙头将充分受益于煤炭供应重心向中西部转移

  动力煤龙头受益于完全市场化下的动力煤价格长期走高

  煤炭股价值重估存在4大理由:高成长性;煤炭价格周期性减弱;定价能力提高;成本完全化

  我们给予行业增持投资评级,最看好动力煤龙头大同煤业(601001.SS,Rmb11.26,增持)

  2 行业基本特点

  

能源赋存结构决定了中国能源战略——立足国内,以煤为主

  中国缺油少气的能源赋存结构,决定了煤炭在一次能源消费中将长期占据主体地位

  重化工业化为主要特征的经济上升周期带动行业景气回升

  生产地与消费地逆向分布,铁路运输不足加剧煤炭供求紧张

  2003年以来供应增量来自小煤矿以及国有煤矿超产

  07年产运需衔接会煤炭企业强势表现的支撑因素

  政策性成本的推动

  良好的基本面:06年第四季以来下游行业高增长带动动力煤价格大幅上涨

  国家资源价格改革的政策导向:提高能源价格,转变经济增长方式,降低巨额顺差,降低能耗

  产业集中度提高,行业定价能力增强

  产煤大省,地方政府的利益诉求:谋求中国煤炭价格话语权

  近几年市场格局演变轨迹显示行业定价能力提升路径

  3 行业趋势

  煤炭需求增长稳定增长,07年8%左右

  煤化工:中国未来煤炭需求新的驱动力

  石油和天然气对外依存度未来将继续上升

  中国能源安全面临

石油价格波动以及供应不安全性加大的风险

  煤化工将成为中国化解国际能源市场风险的必然选择

  煤化工的大发展将成为未来中国煤炭需求增长的新的驱动因素

  煤炭生产新格局使适度偏紧供求局面长期存在

  供应重心进一步向中西部转移,中西部煤炭龙头受益最大

  中西部行业龙头未来产量扩张空间大

  动力煤龙头受益于完全市场化下的动力煤价格长期上涨

  中国煤炭价格周期性减弱

  行业固定资产投资进入下降周期缓解未来过剩压力

  国际煤炭市场:国际动力煤价格长期呈上涨趋势

  4 重点公司推介

  中国煤炭股价值重估的四大理由

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