交通运输：天相港口航运一周动态

　　天相投顾

　　上周国际干散货运价指数BDI收于4367点，比一周前上涨0.11%，运价仍然保持高位运行。

　　上周国际原油运价指数比一周前上涨1.64%；国际成品油运价指数比一周前下降3.67%。油轮运输市场仍处于低位整理状态。

　　上周日照港公布06年年报，实现EPS0.27元，业绩增长略低于预期，维持公司中性评级。

　　06年深圳港、广州港、香港集装箱吞吐量增速分别为14%、30%、2.8%。

　　1、一周运价、油价走势

　　1.1国际运价走势

　　2、行业公司动态

　　2.1一周运价走势评述国际干散货运价走势：

　　07年1月26日，波罗地海干散货运价指数为4367点，比一周前上涨0.11%；07年1月2日-07年1月26日，波罗地海干散货运价指数平均为4490点，同比上涨95.81%。

　　07年1月26日，海岬型散货船运价指数为6284点，比一周前上涨5.4%；07年1月2日-07年1月26日，海岬型散货船运价指数平均为6235点，同比上涨108%。

　　07年1月26日，巴拿马型散货船运价指数为4073点，比一周前下跌3.28%；07年1月2日-07年1月26日，巴拿马型散货船运价指数平均为4335点，同比上涨97%。

　　07年1月26日，超灵便型散货船运价指数为2852点，与一周前下跌4.01%；07年1月2日-07年1月26日，超灵便型散货船运价指数平均为2980点，同比上涨75%。

　　国际原油运价走势：

　　07年1月26日，波罗地海原油运价指数为1242点，比一周前上涨1.64%；07年1月2日-07年1月26日，波罗地海原油运价指数平均为1239点，同比下降25%；。

　　07年1月26日，VLCC中东-日本航线WS指数为67.5点，与一周前下降3.75%；07年1月2日-07年1月26日，VLCC中东-日本航线WS指数平均为62点，同比下降48%。

　　07年1月26日，VLCC西非-中国航线WS指数为87.5点，与一周前上涨25%；07年1月2日-07年1月26日，VLCC西非-中国航线WS指数平均为72点，同比下降45%。

　　07年1月26日，苏伊士油轮中东-远东航线WS指数为130点，比一周前下降上涨8.33%；07年1月2日-07年1月26日，苏伊士油轮中东-远东航线WS指数平均为150点，同比下降15%07年1月26日，阿芙拉油轮中东-远东航线WS指数为145点，与一周前下降6.45；07年1月2日-07年1月26日，阿芙拉油轮中东-远东航线WS指数平均为157点，同比下降47%。

　　国际

　　07年1月26日，波罗地海成品油运价指数为946点，比一周前下降3.67%；07年1月2日-07年1月26日，波罗地海成品油运价指数平均为1027点，同比下降36%。

　　07年1月26日，LR1型成品油轮西非-日本航线WS指数为155点，比一周前下降13.89%；07年1月2日-07年1月26日，LR1型成品油轮西非-日本航线WS指数平均为196点，同比下降44%。

　　07年1月26日，LR2型成品油轮西非-日本航线WS指数为125点，比一周前下降10.71%；07年1月2日-07年1月26日，LR2型成品油轮西非-日本航线WS指数平均为160点，同比下降48%。

　　07年1月26日，MR型成品油轮中东-日本航线WS指数为250点，比一周下降5.45%；07年1月2日-07年1月26日，MR型成品油轮中东-日本航线WS指数平均为306点，同比下降34%。

　　2.2一周

　　07年1月26日，WTI原油价格为55.42美元，比一周前上涨6.60%；07年1月2日-07年1月26日，WTI原油价格平均为53.86美元，同比下降17%。

　　07年1月26日，新加坡IF180燃料油为295美元，比一周前上涨7.27%；07年1月2日-07年1月26日，新加坡IF180燃料油价格平均为287美元，同比下降11%。

　　07年1月26日，新加坡IF380燃料油为286美元，比一周前上涨7.52%；07年1月2日-07年1月26日，新加坡IF380燃料油价格平均为278美元，同比下降11%。

　　2.3日照港公布06年报，业绩增长略低于预期

　　2006年公司完成货物吞吐量6970.1万吨，同比增长26.8%。其中，煤炭吞吐量1744万吨，同比降低13.4%；矿石吞吐量4585万吨，同比增长52%水泥吞吐量406万吨，同比增长13.2%，居全国沿海港口第一。

　　06年公司实现主营业务收入8.05亿元，同比增长35.48%，主营业务利润2.11亿，同比增长35.92%，利润总额1.47亿，同比降低11.56%，实现净利润1.72亿元，同比增长12.86%。实现每股收益0.27元，低于我们先前0.29元的预期。

　　公司业绩低于预期的几个原因：(1)山东省煤炭内销火热，安全整治、限产、限量等使得外贸煤炭吞吐量下降幅度较大；(2)占主营收入85.87%的装卸业务的毛利率同比下降了6.44个百分点，主要是倒装作业成本比预期的1亿元增加了5446万元；(3)管理费用因并入昱桥铁矿石装卸公司增加1549万元，同比增长31.9%；(4)

　　财务费用因专项贷款的利息费用不能资本化增加了3273万元，同比增长106%公司未来两年的增长有限。环渤海区域港口之间的竞争激烈，并且各个港口并不具有核心竞争优势；煤炭吞吐量的反弹可能会比预期的要慢；公司近几年的资本支出较大，能力形成还待时日；堆场能力不足。我们基本维持对07年每股收益0.35元的预测不变，由于目前公司股价已经基本反映公司的成长潜力给予公司中性评级。2.3 06年深圳港、广州港集装箱吞吐量增长超过香港06年香港港口集装箱吞吐量为2323.4万箱，同比增长2.8%，创下近六年来香港本地港口最低增幅，也是珠三角港口群中增幅最低的。货柜总量仍排去年全球十大货柜港口第二名，与排首名的新加坡港两者柜量相差157万箱。香港港口近年来呈现疲态毕露、后劲乏力。

　　根据珠三角港口群去年在货柜吞吐量整体表现，去年净增箱量以深圳港排首位，净增量是227.19万箱，同比增长14%，广州港净增量是191.7万箱，同比增长30%，增速远远高于香港。由于不断有新泊位投产，码头运营效率持续提高，综合费率低于香港，深圳港和广州港对香港的替代作用增强。

　　在未来几年中国的进出口贸易保持20%以上的高速增长，整个深圳港区的码头供需基本平衡的背景，我们认为整个深圳港区的集装箱吞吐量将保持12%左右的增长速度。基于行业基本面良好的判断，我们继续维持对于深赤湾和盐田港的增持评级。