煤炭行业：电煤合同价格上涨点评

　　国都证券

　　李元

　　据中国煤炭报报道，截至2007年1月中旬，冶金、化肥、炼焦等行业用煤合同已基本全部签订，大部分合同价格已经确定，平均上涨3-5%，幅度在10-30元之间；电煤合同已签订70%左右，幅度在20-40元之间。

　　简评：

　　1、煤炭市场化程度得到进一步的深化，在电煤合同价格进一步上涨的情况下，2007年，火电企业仍然面临着较大的成本控制压力。

　　2、2007年，随着装机的快速增长，预计火电企业得机组利用率将下降300小时以上，同比下降6.3%。这是火电企业面临的另外一个问题。

　　3、市场煤价格目前仍然维持在高位，但预计07年中期会有所回落，因此，我们认为第三次煤电联动政策实施的可能性较低。

　　4、考虑到上述负面因素的影响，我们维持对电力行业“短期-中性、长期-B”的投资评级，但仍然看好不受这些因素影响的水电企业，对长江电力、桂冠电力的评级为“短期-推荐、长期-A”。