医药行业：发改委发布354药品最高零售价

　　招商证券

　　周锐

　　市场一直等待的大规模降价终于有了下文，2007年1月23日国家发改委发布了《关于精氨酸等354种药品最高零售价格的通知》，通知中主要有以下内容：

　　1、发改委公布了354种药品符合GMP标准的最高零售价，并发布了专利、原研制药品和单独定价药品的临时最高零售价格。涉及药品主要为心血管类化学药品和一些生物药品，也包括少部分中药。其中70%的品种下调价格，平均降价幅度20%，最大降幅85%，降价金额约70亿元。

　　2、

国家发改委重申了县及县以上非营利性医疗机构应以最小零售包装的实际采购价为基础，顺加不超过15%的加价率作价，实际采购价格高于500元的，最高加价额不得超过75元。

　　3、各省、自治区、直辖市价格主管部门要加强对有关药品市场实际购销价格变化的跟踪调查，发现中标价格或实际成交价格与规定最高零售价格相差较大的药品，要及时向我委报告，并采取措施降低相关药品的实际零售价格。

　　4、为保证降价药品的销售，发改委还提出：医疗机构销售附表所列药品数量与上年同期相比发生明显变化的，价格主管部门应会同有关部门及时进行调查，发现存在违规行为的，要及时予以纠正，情节严重的要追究相关负责人的责任。

　　本次降价影响有限，部分产品提价利好上市公司

　　本次最高零售价格调整涉及面广，几乎涉及了所有的心脑血管用化学药品，但我们将本次涉及到上市公司的主要药品的最高零售价与在SFDA南方所检索的临时零售价相比，价格的下降幅度有限，大部分药品的最高零售价要低于目前在各地的招标的价格。而涉及提价的产品提价的幅度却很大，如地塞米松、氢化可的松、二甲双胍和复方利血平片等产品的最高零售价都高于检索到的临时零售价格的一倍。

　　由此看来，降价的影响对上市公司的影响有限，而一些大宗普药产品的最高零售价提升却对相关公司有利。

　　品牌普药生产企业有可能受益

　　在本次最高零售价调整之后，我们更为关注的还是广东

福建等地举行的挂网招标采购以及北京等地的社区集中采购。挂网招标采购的实行必将进一步打压药品价格，使得化学药制剂企业陷于更为恶劣的市场环境，而社区集中采购则给大宗普药生产企业带来了一定的机会，本次药品调价中廉价普药价格的大幅提升也体现了政策导向目前倾向于廉价普药。

　　相关化学药企业中，恒瑞医药(600276)未被本次降价涉及，维持强烈推荐的评级；华邦制药(002004)也未见有大的涉及，维持推荐评级；华东医药(000963)在本次产品价格调整中涉及品种较多，但影响不大，维持推荐评级。

　　白云山(000522)作为品牌普药的代表性企业，有希望在药品消费结构的调整中获益，维持推荐的评级。

　　除了以上公司外，华北制药(600812)也可能在本次药价调整和社区集中采购中受益，与DSM合资项目的进展也对公司股价有刺激作用，存在交易性机会。天药股份(600488)主导产品地塞米松原料药价格有较大幅度的上涨，制剂产品在本次调价中受益，也可能存在一定的交易性机会。

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