银行板块：全国金融工作会议召开在即

　　中银国际

　　程漫江

　　成立金融协调委员会没有提上议程。备受瞩目的全国金融工作会议将于07年1月19日至20日召开。在国务院批准召开此次会议之前，我国主要的金融管理机构已为此筹备了长达半年。但是，未证实的消息称，会议之前央行极力推进的“所谓”综合监管机制问题将难有大的突破。建立“金融协调监管机构”的提案预计不会得到批准，这表明近期内我国的金融监管框架将不会出现较大变动。

　　金融资产监督管理委员会暂时搁置。之前相关部门曾建议设立一宗机构专门管理包括银行、保险公司和券商在内的金融机构的国有资产。但是，有消息称是次会议上将不会批准设立国有金融资产监督管理委员会(SFASAC)。这意味着对国有金融资产的管理并不清晰的状态将持续下去。财政部和国有资产监督管理委员会将不足以成为这些金融机构国有资产的法定代表人。

　　“汇金”升级为部级单位。但是，会议的重要议题之一是关于建立专门机构管理我国大量的外汇储备。02年，

人民银行成立中央汇金投资有限责任公司，主要职能是协助国有商业银行降低不良贷款率。成立之初，公司为政策性机构，目的是在国有银行股改过程中向其注资。按我国的行政级别，汇金目前实际上是人民银行(外管局)属下的一个司局级单位。此次会议之后，我国将建立一个部级机构接管汇金公司并扩大其目前职能，此机构将部分借鉴新加坡政府投资公司“淡马锡”的模式。因此，我们有理由相信我国将加速大量外汇储备的投资多样化进程。先前，国务院发展研究中心曾建议政府仅应持有70%的外汇储备作为清算资产。

　　政策性银行改制。下一个阶段金融改革的重点是政策性银行的商业化问题。国家开发银行、中国农业发展银行和中国进出口银行将被纳入商业化议题中。官方资料显示，政府将首选国家开发银行，通过注资将其推上商业化改革的前沿。我们认为国家开发银行重组后很有可能谋求上市。

　　统一债券市场监管。是次会议中，如何刺激我国债券市场的发展也将列入议题。值得关注的是，公司债的审批很可能由发改委让渡到

证监会，监管体制的统一将为未来企业债市场的发展铺平道路。

　　滨海新区有望成为资本账户开放试点。据内部消息，此次会议将讨论天津滨海新区资本账户开放试点进程与实施细节问题。预计此次试点最早将于07年上半年开始。如果成功，滨海新区将吸引更多投资者和机构进驻，并为我国资本账户开放提供宝贵经验。

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