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房地产：普通住宅开发商影响有限http://www.sina.com.cn 2007年01月18日 14:14 国金证券
国金证券 曹旭特 根据土地增值税的相关规定，纳税人建造普通标准住宅出售，其土地增值额未超过扣除金额20%，免征土地增值税。 我们做了期间费用与毛利率水平的敏感性分析，发现大部分普通住宅项目都很容易满足上述免税条件，因此开发普通住宅的相关上市公司受增值税影响很小。 例如期间费用占房价的比率为5%，毛利率只要不超过39.3%即可免征土地增值税，大部分普通住宅项目都能达到要求。 万科开发产品中普通住宅所占比例较大，毛利率水平在40%以上项目的总建筑面积为73.9万平米，占全部储备项目的2.95%，受增值税影响有限，而其扩张能力和抵御系统性风险能力最强，我们建议战略性买入。 对于非普通住宅开发商，增值税的清算仍会对业绩产生实质影响，仍然建议回避华侨城等高端项目占比较重公司。 新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
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