研究机构依然看好地产股

　　证券时报记者　刘　云

　　本报讯　昨日，深沪两市房地产股票纷纷大跌，《通知》对市场的影响显而易见。但是此次政策对于行业和市场的影响究竟有多大？昨日多家机构纷纷发布研究报告作出反应。总体来看，多家机构依然看好房地产行业的长远前景。

　　中金公司认为，此次政策对企业的盈利影响有限。主要因为大部分开发商目前拿地成本较高，　所需缴纳的土地增值税不高；同时，该政策自出台以来就将面临执行难的问题。

　　国泰君安研究员张宇孙建平认为，此政策规定分期项目参与计税、普通住宅和非普通住宅分开计税将压缩开发商以往的避税空间，增加资金压力；预征转清算将直接减少地价增值收入，这将使行业竞争进一步加剧，强势大中型企业的市场份额将提高，其成长性将更好，维持地产行业“增持”投资评级。

　　中金公司、平安和长江证券表示，政策施行后，对开发项目利润率较高的公司影响较大，换句话说就是对土地储备较早或拥有较多低成本项目储备的公司影响较大；对于开发

别墅、高档住宅等毛利率较高项目的开发商来说影响较大。

　　中信和国金证券认为，就

房地产公司而言，对投资性房地产没有影响，对已经较充分计提了增值税的公司影响较小，估算毛利率水平在25%-28%的普通住宅的项目属于免税范围，基本不受增值税影响。

　　中银国际则认为，按照33%的所得税率计算，其净利率将下滑0.03-2.63个百分点。受新政策的影响，估计房地产板块上市公司净利润受影响的比例将集中在9%-15%的范围内，其中毛利率50%以上的高端项目净利润将减少24%。

　　多家机构同时也表示将长期看好房地产板块中的优质企业。

　　长江证券发布报告称，对于一些长期从事普通住宅开发(特别是

经济适用房)企业和纯自持物业出租企业，由于从事业务属于免征土地增值税范围或不发生土地和建筑物产权转让，因此受此次政策调控影响较小，因此该机构仍然看好这类企业。

　　中投证券也表示，政策出台正好提供了房地产板块的调整契机，适当的市场回调更有利于房地产板块的长期发展；依然看好行业龙头、区域性优势公司，质地根本改善的公司。

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