中国港口：与中国经济一同发展

　　高华证券

　　邓体顺

　　我们认为，中国经济的强劲发展是国内基础设施行业增长的最大动力。我们最看好港口公司，因为它受益于强劲的流量增长。此外，我们还看好收费公路公司，尤其是那些在经济欠发达地区的收费公路公司。我们认为，目前不是介入机场股的适宜时机，因为它们正处于高投资期，而且此后的折旧成本可能增加。

　　中国大型港口的增长继续超过全球同行，截至2005年末，中国港口中有8家位于全球30大港口之列。中国政府正在大量投资于水路运输行业(2005年投资了人民币689亿元，同比增长68.9%)，我们认为，政府的有力支持使得该领域的投资机遇正在呈现出来。同时，行业内估值的较大差异也应为二级市场投资者带来交易机会。

　　主要热点/问题影响我们观点的主要风险对于港口：

　　我们认为，2006-2008年主要集装箱港口吞吐量年均复合增长18%。

　　监管放开是监管体制的一大热点。

　　一些国内港口面临吞吐量过剩的风险，因此我们更看好竞争压力有限的港口。

　　经济增长和全球贸易放缓.资本开支超过预期.吞吐量过剩.