医疗设备：有实力的医疗设备商前景良好

　　高华证券

　　邓体顺

　　我们认为，有实力的中国医疗设备生产商将面临良好的前景，因为：(1)技术的改进带动了市场份额的增长；(2)政府支出有助于低成本的本土产品；(3)更高价值产品的出口增长，更多生产活动外包到中国；(4)监管政策应有助于产品质量好、成本低的企业。过去几年中，中国生产商也实现了突破，在一些高科技领域确立了竞争地位。

　　我们认为，政府关于建立基本医疗设施的承诺将为低成本的本土产品带来广阔的市场机遇，使得定位良好的本土生产商在未来几年强劲增长。同时，由于政府实行统一服务收费的政策，优质的本土产品(与进口产品性能相近但价格要低得多)将在成本上对医院更有吸引力。

　　我们相信中国将逐渐成为劳动力密集型的中等技术的医疗设备的全球制造基地，与中国夺取电视、空调等家电市场的方式类似。领先的中国生产商处于良好地位，有望夺取全球市场的更大份额。

　　在我们看来，不断进行的反腐败运动对于医疗设备需求的影响有限。我们还认为，医疗设备领域长期内面临的监管风险较小。价格控制将继续掣肘医疗设备服务的收费，使得低成本的本土产品更具有成本优势。

　　主要热点/问题影响我们观点的主要风险.技术的改进带动了市场份额的增长。

　　政府开支有助于低成本的本土产品。

　　更高价值产品的出口增长，中国外包生产活动增多。

　　监管政策应有助于产品质量好、成本低的企业。

　　鉴于医疗设备领域的上市公司有限，而且上市时间较短，市场情绪常常对股价表现产生重要影响。

　　由于政府采购在推进之中，而且国内竞争加剧，竞争者可能难以实现理性定价。

　　品牌中药相对比较安全。