石化化工：暖冬推动油价大幅下降

　　国信证券

　　邱伟

　　暖冬推动油价大幅下降

　　本周，温暖气候延续，使得原油需求远低于去年同期，油价出现大幅下降。

　　BRENT、WTI、DUBA周环比降幅分别为13.7%、13.6%、11.6%。最新价格分别为51.9、52.3、50.2美元/桶。我们预计，基于暖冬出现的需求下降对油价上涨有较大的抑制作用，如果OPEC减产影响不大，本月原油价格可能保持在50-55美元/桶之间。未来走势取决于OPEC减产力度和地缘政治的稳定性。最新原油库存因进口减少略有下降；汽油、馏分油库存因需求减少略有上升。

　　国外

　　本周，受

　　三种成品油价格周环比降幅分别为11.2%、3.0%、7.3%。最新价格分别为58.9、65.7、55.0美元/桶。我们预计，受需求较平淡的推动，本月三种成品油均价将保持同比下降的态势。国内汽油、煤油价格下调，

　　中石化获50亿元补贴，维持“谨慎推荐”评级

　　12月27日，中石化公告获得一次性炼油补偿50亿元。补偿很大程度上承认了炼油行业06年仍存在亏损的现状，对中石化的发展将有一定的正面支撑效应。补偿增加06年净利润约33.5亿元，EPS约0.04元。近期原油价格大幅下降，这对于中石化来说是极大的利好因素。综合考虑公司的经营状况，中石化06、07年EPS分别为0.62元、0.72元，维持“谨慎推荐”评级。

　　MDI、TDI双双走强

　　由于BASF漕泾装置的停车造成国内聚合MDI的供应出现暂时短缺，国内聚合MDI的价格逐步走高，长三角地区M-200的市场价已经从月初的20400元/吨逐步上涨到21300元/吨。纯MDI由于下游浆料价格出现下滑，价格以稳定为主，目前的市场价在21800元/吨左右。

　　虽然BASF的TDI装置的开工率开始逐步提高，但是由于前段时间沧州大化检修、台湾南亚TDI装置出现故障等原因，国内TDI的供应依然偏紧。

　　目前长三角地区TDI的市场价已经从年前的41500元/吨上涨到43000元/吨。不过后市随着BASF供应的逐步正常，TDI供应紧张的局势将会得到很大的缓解。