石油化工：发改委下调汽油航空煤油价格

　　长江证券

　　张力扬

　　事件描述

　　2007年元月12日，国家发改委发布通知：下调汽油出厂价220元/吨，下调航空煤油出厂价90元/吨，相应零售基准价同比例下调。

　　事件评论

　　第一，我们认为，国际石油期货价格近日大跌至19个月来新低，这是本次发改委调低汽油和航空煤油价格的主要原因。

　　第二，我们认为，这次对国际油价的快速反应可能是即将推出的成品油价格改革的预演。本月底中国有关部委及三大石油巨头等相关企业召开的全国石油市场管理工作会议有可能推出成品油价格改革相关方案。国家发改委2006年3月26日向地方传达的石油综合配套改革方案也就是俗称的“原油定价法”很可能在这次会议中成为中期的改革方案，而完全市场化将是成品油价格改革的最终目标。

　　第三，维持对中国石化和上海石化推荐评级。我们认为，

原油价格进入下降通道，未来两年内国内石油加工和大石化行业将触底反弹。我们认为中国石化在国内炼油和大石化中拥有绝对性优势，长期看来中国石化的业绩将随成品油价格市场化和大石化行业走向景气而增加，对中国石化的评级仍然为“推荐。”上海石化将受益于原油价格下跌和成品油价格市场化方向改革而增加盈利能力，对其评级为“推荐”。

　　第四，对其他行业的影响：此次发改委调低汽油和航空煤油价格直接利好航空行业和

出租车行业，由于没有调整柴油和其他燃料油价格，其他交通运输暂时没有直接收益。但是现在国内零号柴油实际价格已经高于国际柴油进口到中国的完税价约800元/吨，柴油价格亦有很大的下降空间，交通运输行业的成本亦有很大下降空间。此外，原油价格的下降和成品油价格的下调对

汽车行业亦是利好消息。

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