航空行业：发改委下调航空煤油出厂价格

　　中金公司

　　事件：

　　国家发展改革委14日零时下调成品油价格，将航空煤油出厂价下调了90元/吨。

　　评论：

　　在国际原油价格持续走低，此次下调在意料之中，但调整的幅度要低于我们的预期。一季度国内的航油价格是Rmb6,080/吨，调整后国内航油价格为Rmb5,990/吨，下调幅度仅为1.5%。由于近期国际油价的持续走低，国内航油与国际航油的差价再次拉大，目前国内航油相对国际航油的平均溢价为44%。

　　基于我们对于全年油价走势的判断，我们在最新的盈利预测中已经考虑到了今年国内航油价格将会相应下调，因此我们不会对我们的盈利预测做出调整。目前我们对于国内航油全年价格的预测为Rmb5,650元/吨，也就是说我们预期国内航油将有进一步下调的空间。虽然该次油价下调已经在市场预期之中并且下调幅度并不大，但在目前投资者普遍看好航空板块的市场氛围下，我们相信该消息对航空