电力行业：环保风暴加大小火电关停力度

　　中信证券

　　杨治山

　　投资要点

　　10日，环保总局副局长潘岳向媒体通报了投资额1,123亿元的82个严重违反环评和“三同时”制度的钢铁、电力、冶金等项目，并表示将首次启动“区域限批”政策来遏制高污染、高耗能产业的迅速扩张趋势，以落实宏观调控政策、确保国民经济又好又快发展。对此我们的观点如下：

　　此次“环保风暴”初衷：落实科学发展，维护中央

宏观调控权威，遏制高耗能高污染行业的盲目扩张。

　　处理方式严格：违规项目：违反“三同时”项目需进行整改；未批先建已投运项目则停止试运并补办手续；相关区域、集团：落实整改要求前，停批在建项目。

　　影响：强化行政权威、短期微创所指企业、长期促进行业有序发展第一、短期对上市公司而言目前项目仅“深南电”的高埗电厂要停运，其余仅需补办手续或整改，影响不大；第二、中期有利于督促各集团落实小机组关停政策，在考虑大局的情况下各集团的整改速度应该较快，上市公司未来项目审批可能有所延缓，但不会产生本质影响，反而有助增加对利用小时的乐观情绪；第三、显示了国家对于环保和节能降耗的重视，小火电的关闭速度或有所加快，这对未来两年电力行业的供求形势将产生积极影响(“

十一五”期间小火电要求关闭40,000MW，争取关闭50,000MW，折合规模约占当年投产的10%或总装机的1.5%)，对利用小时的回升有正面影响；第四、总体而言：此次“环保风暴”十分有利于行业未来发展及开工率回升，但短期对部分所涉及的上市公司建设项目的审批或有所延缓。

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