煤炭行业：关注稀缺和优质煤种

　　银河证券

　　肖汉平

　　一、煤炭行业市场化改革进入深水区

　　已有50多年历史的全国煤炭订货会议已经确定不会再召开，取而代之的是由国家发改委牵头召开的电视电话会议，而在相关企业领会有关文件精神之后，供需双方将进行自主衔接，由此，中国煤炭定价市场化拉开序幕。

　　国家发改委下发的《关于做好2007年跨省区煤炭产运需衔接工作的通知》，取消了重点煤炭衔接，并将衔接的范围固定在跨省区的资源，意味着取消了重点衔接的特殊定位，废除了煤炭供需衔接对于不同所有制性质企业的歧视性政策，给予了市场主体公平参与资源配置的权力，体现了WTO的公平和非歧视原则。

　　在通知中，对煤炭产品定价提出三项基本原则：1、继续坚持煤炭价格市场化改革方向，由供需双方企业根据市场供求关系协商确定价格。2、坚持以质论价、同质同价、优质优价的基本原则，对长期大宗合同可自愿协商价格优惠。3、继续实施煤电价格联动政策，理顺煤电价格关系，为电力竞价上网奠定基础。

　　与此同时，通知要求，在运力配置框架方案下达后，由供需双方企业在本通知下发后一个月以内，自主采取各种方式进行衔接，但不得以任何理由拖延，影响供需双方年度生产计划安排和运力落实。根据2007年跨省区煤炭产运需总量及分布，确定跨省区的煤炭铁路运输总量调控目标为7.38亿吨。

　　《关于做好2007年跨省区煤炭产运需衔接工作的通知》中，国家发改委更是具体规定了铁路、港口运力作为调控市场的手段，优先向6类对象实行倾斜政策：一是产业政策鼓励和符合项目审批(核准)规定的企业；二是符合准入条件和节能降耗、循环经济、环境保护好的企业；三是上年合同兑现率高的企业；四是中长期合同；五是单笔在20万吨以上的大宗合同；六是运力增长的重点线路和大客户、战略装车点。

　　按照发改委2006年2867号文件，从去年12月中旬至今年1月初，先由供需双方企业进行充分协商，按照市场供求关系协商确定价格。然后由煤炭行业协会收集汇总煤炭买卖合同，协助铁路、交通等有关部门安排运力。与往年不同的是，本届合同汇总会是介于企业谈判和运力安排之间的衔接环节，所完成的工作只是往年订货会的一部分。

　　二、煤炭行业产品定价市场化改革进展顺利

　　2007年1月10日，2007年煤炭产运需衔接合同汇总会议将在桂林举行，会期7天。此次合同汇总会并不是订货会，而是供求双方将签好的合同拿去汇总，最终与运力衔接，即让铁道部门在上面盖章。无论对煤炭企业还是电力企业，在运力紧张的情况下，运力的重要性与煤炭价格不相上下。

　　煤炭合同汇总会第一天(1月11日)进展顺利，根据煤炭运销协会数据录入中心的数据显示，第一天共录入煤炭订货合同5.57亿吨，其中属于发改委运力框架下的煤炭合同达4.79亿吨，占全部跨省煤炭协调量的64.9%。

　　截至1月8日，山西省2007年煤炭产运需衔接已签订合同量3.25亿吨，超过了去年的重点合同订货量，除电煤外，化工、冶金及地方工业用煤已签订的合同量远远超过去年的运力配置量。合同价格全部实现稳中有升。

　　三、市场化定价和成本推动下，2007年煤炭价格不同程度上涨。

　　根据《通知》内容，2007年国内煤炭供需总量将达到基本平衡，但受部分地区铁路运输紧张等影响，仍有可能出现区域性和时段性的产运需矛盾。预计2006年中国煤炭总产量将达约24亿吨，发电量将达2.85万亿千瓦时。2007年中国煤炭需求将达25亿吨。

　　1、非电煤平均涨价3-5%非电煤消费行业用煤占国内煤炭需求一半左右，据有关信息，目前我国冶金、化肥、炼焦等行业用煤合同已基本全部签订，大部分合同价格已经确定，平均上涨3-5%，幅度在10-30元之间；而部分电煤合同价格尚未谈拢。据有关资料显示，大同煤矿集团运销总公司供货合同已经签订了70%-80%，而且合同都是有量有价。潞安环能、晋城煤业集团及西山煤电等公司已经签订了绝大部分合同。

　　2、部分电煤合同价格尚未谈拢电煤目前相当于消费国内煤炭总量的50%。由于历史原因，传统计划煤比市场煤价格每吨低50-100元，在接轨中，计划量势必涨价；另外，从去年以来，煤炭税费调整，减少了煤企利润，如出口政策调整，从退税到加征关税；而且，外部成本内部化，如山西，在全国走在最前列，今年是提高价格最多的省份之一。

　　另据电力系统权威人士透露，电煤合同目前已签订70%左右。但一些电厂表示，有的煤炭企业要价太高，例如，陕西省煤炭企业对省内电厂的供煤价格提高了80元左右。

　　四、煤炭涨价，建议重点关注三家公司

　　2007年我国煤炭供求总体虽然基本平衡，但优质焦煤资源和动力煤资源仍然供求偏紧张，而且电煤由于计划定价原因，煤炭价格低于市场价，在煤炭价格市场化的环境下，这些煤炭价格有望出现恢复性上涨。，因此，我们建议重点关注西山煤电(000983)、大同煤业(601001)、潞安环能(601699)。