电力设备：铜价回落利好电力设备行业

　　银河证券

　　沈文春

　　2006年底以来铜价加速回落

　　2006年国际国内铜市场大幅动荡，成为引领当年主要商品大幅上涨的热门品种之一。

　　从2006年年初开始，LME市场期铜价格由4350美元/吨上涨，最高冲至当年5月中旬的8790美元/吨，创出历史高点，此后国际国内铜价逐渐回落，至2006年年底收于6400美元/吨。特别是从2006年10月开始，国际国内铜价加速回落，从7600美元/吨回落到目前即2007年一月初的5600美元/吨。

　　根据银河

　　铜及其他有色金属价格回落将提升电力设备行业毛利率

　　铜铝等有色金属是电力设备的重要原材料，特别是铜在电力设备行业应用非常广泛，占据了产品成本的很大一部分。

　　2006年，由于有色金属铜铝等，特别是铜价大幅上涨，并维持高位，给电力设备行业带来巨大的成本压力，主要电力设备毛利率均下降，部分子行业还出现增收不增利的局面。

　　2006年底至2007年初的铜价大幅回落将极大的削减电力设备行业的成本。如果铜价继续回落或者维持目前价位，其他材料价格没有大幅变动，2007年，电力设备行业整体毛利率将会有较大提升。我们尤其看好铜用量较大的电力电缆、变压器和电机制造等子行业，建议关注其中的重点上市公司。

　　2007年电力设备行业将呈现收入利润同步快速增长的局面

　　“十一五”期间及此后较长阶段，我国电网投资将稳步增长，“十一五”期间预计年均增速将达到20%，这将带动输配电设备的快速增长。

　　在电网投资继续平稳增长，铜铝等有色金属高位回落的影响下，电力设备行业的2007年及以后的前景更加乐观。我们预计电力设备行业2007年将扭转毛利率逐年下滑的局面，收入和利润将同步快速增长。尤其看好受益于成本下降，需求增加的变压器、高压开关和电力电缆子行业。

　　特变电工、天威保变、置信电气、长城电工和泰豪科技等上市公司将从铜价下跌中受益较大。