交通运输：三大主题引领07年投资

　　国都证券

　　孙志敏

　　1、2006年，运输量继续保持与GDP平行增长态势，其中航空货运周转量、旅客周转量增速已成为四种货运形式中增速最快的。

　　2、国内居民出游旅行工具的消费升级、“十一五”期间国内航空公司年均收入增长预计超过20%，国内航空业将在奥运会与世博会等事件的积极影响下崛起。

　　3、油价的下挫使运输企业重新燃起利润率回升的市场预期，航空、航运公司的投资周期已经来临。油价下跌对航空公司的EPS提升效用最为显著，尤其是南方航空、上海航空和东方航空。

　　油价下跌10%对07 年航空、航运类上市公司EPS 提升影响分析

　　4、人民币长期升值趋势诱发航空公司美元外债衍生汇兑收益，影响最显著的是南方航空、东方航空和海南航空。

　　人民币升值对航空公司06、07 年汇兑收益以及贡献EPS 的影响分析

　　5、整体上市成为当前运输设施类上市公司的迫切任务。上海机场、深圳机场、白云机场、营口港等纷纷开始酝酿整体上市计划，这些公司将产生显著的超额投资收益。

　　6、2007年运输行业在常态发展趋势基础上存在油价下跌、人民币升值、整体上市等三大投资主题，建议重点关注中国国航、南方航空、海南航空、深圳机场、上海机场、现代投资等公司。

　　06 年前三季度运输设施类11 重点公司收入和净利润的增长速度一览 单位：%