石化行业：油市回落带来三大投资亮点

　　银河证券

　　李国洪

　　新年伊始国际油价大幅下跌

　　新年伊始国际油价在跌破每桶55美元的心理价位后才出现技术性反弹，至周五收盘时纽约商品交易所轻质原油2月期货收于每桶56.31美元，较2006年收盘价61.05美元下跌了近5美元/桶。

　　2007年油市箱体下移，估计围绕45-60美元徘徊

　　我们认为，在2007年初的国际油价下跌，预示着原油价格2007年下跌的可能性超过了上涨的可能，如果没有影响石油供应的地缘政治事件发生，油价可能会继续下探，进入新的振荡箱体，估计后市会围绕45-60美元新箱体徘徊。

　　三大子行业受益明显，将迎来一波波澜壮观的上升行情

　　自2000年以来，过高的油价不仅影响交通运输各个子行业，还严重影响包括炼油在内的综合类石化、塑料、有机化工、橡胶、化纤、农药等子行业业绩，其中有许多公司股价从十几元甚至几十元跌至目前的2-3元/股，随着油价的回落，包括炼油在内的综合类石化、塑料、有机化工、橡胶、化纤、农药等子行业中的一批优势龙头企业将因成本下降而逐步走出低谷，其中以下三大子行业受益较大，将迎来一波波澜壮观的上升行情。

　　三大受益子行业1、综合类石化整体受益重点观注S上石化(600688)

　　2、塑料加工业带来复苏良机重点关注：佛塑股份(000973)

　　3、苯乙烯等有机化工毛利迅速提升重点观注：双良股份(600481)

　　一、新年伊始

国际油价大幅下跌

　　07年1月2日是欧洲石油市场新年后第一个交易日，受温暖气候抑制石油需求影响，国际

原油期货出现下跌。美国市场因悼念前总统福特继续休市，1月3日是纽约商品交易所2007年首个交易日，WTI原油期货跌破每桶60美元。主要原因是冬季北美、欧洲中部和东北亚地区气温高于往年平均水平，冬季能源需求增长减缓。另外，美国能源部公布的数据显示，美国汽油和馏分油库存大幅度上升，加剧成品油和原油期货下跌，新年伊始的两个交易日纽约商品交易所原油期货已经累计下跌9%，原油期货跌至18月低点。至上周五，国际油价在跌破每桶55美元的心理价位后才出现技术性反弹，至周五收盘时纽约商品交易所轻质原油2月期货收于每桶56.31美元，较2006年收盘价61.05美元下跌了近5美元/桶。

　　二、2007年油市箱体下移，估计围绕45-60美元徘徊

　　此次国际油价下跌并不偶然。首先，因北半球气温多高于以往，未能给原油及油品市场提供支持，同时市场供应充足。第二，美元持续走弱，对世界第一大石油消费国美国经济放缓的担忧也是原油期货下跌的主要原因。2006年三季度美国经济增长出现放缓迹象，年率计算的GDP增长仅为1.6%，是2003年第一季度以来的最低增幅。预计2007年一季度更低。第三，市场对欧佩克减产的怀疑自10月份以来一直没有间断。因此，这一本该是有利于油价上涨的消息并没有起到其应有的作用。

　　我们认为，在2007年初的国际油价下跌，预示着

原油价格2007年下跌的可能性超过了上涨的可能，如果没有影响石油供应的地缘政治事件发生，油价可能会继续下探，进入新的振荡箱体，估计后市会围绕45-60美元新箱体徘徊。

　　三、三大子行业受益明显，将迎来一波波澜壮观的上升行情

　　自2000年以来，过高的油价不仅影响交通运输各个子行业，还严重影响包括炼油在内的综合类石化、塑料、有机化工、橡胶、化纤、农药等子行业业绩，其中有许多公司股价从十几元甚至几十元跌至目前的2-3元/股，随着油价的回落，包括炼油在内的综合类石化、塑料、有机化工、橡胶、化纤、农药等子行业中的一批优势龙头企业将因成本下降而逐步走出低谷，将迎来一波波澜壮观的低价股上升行情。

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