石油行业：北半球温暖 国际油价跌至56

　　

　　银河证券

　　李国洪

　　一、国际油价跌至56美元

　　2007年1月2日是欧洲石油市场新年后第一个交易日，受温暖气候抑制石油需求影响，国际原油期货出现下跌。美国市场因悼念前总统福特继续休市，1月3日是纽约商品交易所2007年首个交易日，WTI原油期货跌破每桶60美元。主要原因是冬季北美、欧洲中部和东北亚地区气温高于往年平均水平，冬季能源需求增长减缓。另外，美国能源部公布的数据显示，美国汽油和馏分油库存大幅度上升，加剧成品油和原油期货下跌，新年伊始的两个交易日纽约商品交易所原油期货已经累计下跌9%，原油期货跌至18月低点。至上周五，国际油价在跌破每桶55美元的心理价位后才出现技术性反弹，至周五收盘时纽约商品交易所轻质原油2月期货收于每桶56.31美元，较2006年收盘价61.05美元下跌了近5美元/桶。

　　二、北半球暖冬是油价下跌的主动力

　　2006-2007年冬季北美、欧洲中部和东北亚地区气温高于往年平均水平，冬季能源需求增长减缓。由于占全美取暖油总需求80%的东北部地区冬季气温持续偏暖，2007年年初的数日内每桶原油价格跌幅已达5美元。美国气象服务局预测，1月7日到11日美国东部大部分地区气温将高于正常。根据气象机构Meteorlogix报告，周三当地时间早晨10点，纽约市气温4摄氏度，比正常水平高1-2摄氏度。美国麻萨诸塞州Meteorlogix公司气象预报员Michael Palmerino预测，华盛顿到波士顿一带气温比正常水平高15-25华氏度。他说，去年同期波士顿正常最高温度在35华氏度(2摄氏度)而正常低温在22华氏度。但是预计今年1月7日波士顿气温可高达50华氏度以上。而华盛顿到纽约一带气温将超过60华氏度。美国飞马期货经纪公司风险管理高级副总裁Kilduff说，至今为止气温高于同期正常状态，这样有很大机会跌破新的范围。气象预测机构Weather Derivatives说，截止1月10日占美国80%市场份额的东北部地区取暖需求比正常情况低43%。新加坡的Purvin & Gertz公司高级官员Victor Shum说，气候仍然是决定石油市场的因素，至今为止冬季相对温暖，这是周三油价大幅度下跌的因素之一。另外，温暖的气候不仅会使取暧油用量下降，还会通过用电减少影响

天然气消费，上周四伦敦天然气期货每吨下跌7.25美元，跌破了每吨500美元的重要支撑位。天然气价格下跌反过来又会引发

国际油价下跌。

　　三、成品油库存上升抑制油价上涨据美国能源信息署数据，截止12月29日当周，美国原油库存下降而汽油和馏分油库存全面上升。美国原油库存量3.197亿桶，比前一周降低了130万桶；美国汽油库存总量2.095亿桶，比前一周增加560万桶；馏分油库存量为1.356万桶，增加200万桶。原油库存比去年同期低1.2%；汽油库存比去年同期高0.7%；馏份油库存比去年同期低0.1%。原油库存高于历年同期均值范围上端；汽油库存位于历年同期平均范围中段；馏分油库存位于历年平均范围上半部。美国商业库存总量增加180万桶，高于历年平均水平的上端。上周美国原油日进口量1012.6万桶，比前一周增加99.7万桶；成品油进口量299.9万桶，增加2.2万桶。

　　装置开工率91%，比前一周增加0.1个百分点。

　　四、欧佩克原减产不到位，准备酝酿新一轮减产

　　据欧佩克秘书处2007年1月5日发布的数据，1月4日欧佩克一揽子油价每桶53.23美元，已经连续80个交易日低于每桶60美元，为2006年以来最低价位。总部设在英国的油轮跟踪机构Oil Movements统计显示，目前欧佩克船运日均出口量2440万桶，比截止12月23日四周日均增加25万桶。该机构主管梅森说，“船运量增加，我认为这是季节性变化的持续，也是基本的趋势。他说欧佩克12个成员国已经在12月份结束了减产，估计目前欧佩克每天减产量只有70万桶，远不到位。上周四，据伊朗在欧佩克的理事说，如果油价在最近几天持续走弱，欧佩克将考虑举行会议酝酿新一轮减产。目前，欧佩克石油部长们正在警觉地监测市场，目前欧佩克一揽子油价已经下跌到2005年6月的以来的最低点。

　　五、后市预测：箱体下移，围绕45-60美元徘徊

　　此次国际油价下跌并不偶然。首先，因北半球气温多高于以往，未能给原油及油品市场提供支持，同时市场供应充足。第二，美元持续走弱，对世界第一大石油消费国美国经济放缓的担忧也是

原油期货下跌的主要原因。2006年三季度美国经济增长出现放缓迹象，年率计算的GDP增长仅为1.6%，是2003年第一季度以来的最低增幅。预计2007年一季度更低。第三，市场对欧佩克减产的怀疑自10月份以来一直没有间断。因此，这一本该是有利于油价上涨的消息并没有起到其应有的作用。

　　我们认为，在2007年初的国际油价下跌，预示着原油价格2007年下跌的可能性超过了上涨的可能，如果没有影响石油供应的地缘政治事件发生，油价可能会继续下探，进入新的振荡箱体，估计后市会围绕45-60美元新箱体徘徊。

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