交通运输：行业运行保持平稳态势

　　上海证券

　　冀丽俊

　　1月投资策略要点

　　整个交通运输行业经营保持平稳增长，各子行业表现不同，公路、港口与航运类公司将继续稳定，航空运输类公司由于油价下降和人民币升值的影响，经营情况有所改观。

　　高速公路子行业投资评级“跑赢大市”，高速公路行业增长稳定、分红可期，目前估值水平较低，可关注。

　　人民币的持续升值、原油价格的下跌、燃油附加税的征收对航空业构成实质性利好，我们认为航空公司的亏损状况有望减少或解除，可关注中国国航、上海航空。

　　近期交通运输行业运行态势分析

　　港口吞吐量延续平稳增长态势。11月份，全国主要港口完成货物吞吐量39341万吨，外贸货物吞吐量13248万吨，集装箱货物吞吐量820.87万TEU。

　　1-11月，全国主要港口累计完成货物吞吐量417692万吨，同比增长18.2%；累计完成外贸货物吞吐量144274万吨，同比增长17.2%；累计完成国际集装箱8354.32万TEU，同比增长23.3%。港口运输保持了平稳增长态势。

　　公路运输仍然保持着良好的增长势头。11月，全国公路货运量为12.46亿吨，货物周转量为850.44亿吨公里；完成客运量15.14亿人，旅客周转量833.82亿人公里。1-11月全国公路累计完成货运量129.29亿吨，比上年同期增长9.1%；累计客运量167.55亿人，比上年同期增长8.6%。货运周转量累计为8625.50亿吨公里，比上年同期增长12.0%；客运周转量累计9280.05亿人公里，比上年同期增长9.3%。公路货运和客运增速加快，增幅趋势快于上月。

　　国际干散货市场走势平稳。12月22日波罗的海干散货运价指数报收于4397，指数较11月22日上升253点，增幅为6.10%，BDI指数略有上升。12月21日，宝钢与

铁矿石生产商CVRD就2007年国际铁矿石基准价格达成了一致，CVRD北部和南部生产的粉矿价格将在2006年基础上分别上涨9.5%。

　　铁矿石价格上涨将会促进2006年财政年度最后一个季度，即2007年一季度铁矿石需求上升，市场将保持高位，二季度新价格执行，铁矿石需求将出现暂时下降，市场将下行调整。

　　12月交通运输行业

股票市场表现分析

　　12月交通运输指数增速落后于沪深300指数增速。12月(截止12月26日)，沪深300指数增长13.06%，交通运输指数增长4.06%，交通运输指数增长相对弱于沪深300增长。

　　1月交通运输行业运行趋势展望

　　总体保持平稳运行态势。整个交通运输行业经营将继续保持平稳，各子行业表现不同，公路、港口与航运类公司将继续稳定，航空运输类公司由于油价下降和人民币升值的影响，经营情况有所改观。

　　《民用机场收费改革方案》修订稿出台。新方案主要是对机场重新进行分类，统一了内、外航的收费科目，外航向内航靠拢；新方案下航空性收费将以政府指导价为主，实行浮动管理；非航空性收费中重要收费项目的收费标准实行政府指导价，其他收费项目以市场调节价为主。从方案来看，对以国内航班为主的机场公司，影响偏负；对以国内航班为主的航空公司，影响偏正。新方案的具体条款仍存在变更的可能性，其实施时间需视各方博弈的结果。

　　1月交通运输行业重点公司投资建议

　　关注价值低估的高速公路公司。高速公路业指数上涨幅度大大低于大盘上涨幅度，存在价值低估情况。建议关注资产注入带来车流量增长和提升业绩的高速公路公司，如山东高速、福建高速、赣粤高速等。

　　航空类公司经营状况转好。人民币的持续升值、

原油价格的下跌、燃油附加税的征收对航空业构成实质性利好，我们认为航空公司的亏损状况有望减少或解除，可关注中国国航、上海航空上。

　　投资建议：综上所述，目前我们审慎地给予交通运输行业的投资评级为，未来十二个月内，中性。

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。