电子板块：07年电子行业需求将稳步增长

　　中金公司

　　今天电子板块有不错表现，我们推荐的投资组合：超声电子、长电科技和法拉电子分别上涨了7.76%, 7.46%和3.11%.有客户问，我们的top选择是哪只股票？

　　首先：我们认为，基于当前的估值水平和大盘板块轮动的状态，我们还是建议投资者以组和投资为主。支撑电子板块投资的三大理由，如报告中分析：

　　1.2007年电子行业需求将稳步增长(尤其考虑到微软VISTA

　　2.原材料价格下调，成本压力减轻。

　　3.估值溢价率大幅度降低。

　　从个股选择上看，超声电子PCB产品目前需求稳定，而据我们之前的分析，PCB行业大规模产能释放是在2006年，2007年没有产能大幅增加的信息。同时，该公司高阶产品HDI的技术改造进展顺利，预计2007年产能有望超过30万平方米，受索尼爱立信订单支撑，产销状态良好。同时，考虑到PCB产品中，铜(包括CCL在内)相关成本占到原材料成本的30-40$，公司将很大程度上受益于铜价的大幅下调。综合TOPLINE和BOTTOMLINE,我们认为，超声电子2007年超过我们盈利预测(0.27元/股)的可能性较大。我们会在和公司进一步交流后上调盈利预测，上调幅度在10%以上。因此，看到明年上半年，超声电子最有吸引力。

　　长电科技：FBP进展顺利，但尚未获得国际大厂的正式认证。从盈利角度看，公司上半年业绩将稳步增长。公司股价的表现将取决于：市场对公司创新能力的溢价，今年上半年半导体产业政策出台，公司有望在税收和研发补贴方面受益(我们没有反映在盈利预测中)。按照我们对行业的理解，集成电路封装企业获得主流大厂的时间一般在12个月左右，因此长电科技的客户突破应该在今年下半年到明年上半年。该股的投资风险：在于小非减持压力较大，可能产生较大的股价波动。

　　法拉电子：在创新方面不如长电科技，在从原材料成本下调过程中的受益程度不如超声电子和长电科技。但法拉电子拥有PHILIPS和欧司朗等重要国际客户，同时在薄膜电容领域具备全球